能化商品日报：胶价存向上驱动 聚氯乙烯期价短期震荡运行

原油：预计仍将延续震荡偏强运行

周二油价重心上移，其中WTI 4月合约收盘上涨0.75美元至83.47美元/桶，涨幅0.91%。布伦特5月合约收盘上涨0.49美元至87.38美元/桶，涨幅0.56%。SC2405以638.4元/桶收盘，上涨7.4元/桶，涨幅为1.17%。俄罗斯3月西部港口的石油出口将增加近26万桶/日，而最初的月度计划为222万桶/日，此前乌克兰无人机对炼油厂的袭击导致加工量下降。计算后得出，这一增加意味着俄罗斯3月每日石油出口将比最初计划增加13%。API公布的数据显示，上周美国原油库存和汽油库存下降，而馏分油库存上升。截至3月15日当周，美国原油库存减少150万桶。汽油库存减少160万桶，馏分油库存增加51.2万桶。油价重心整体上移，预计仍将延续震荡偏强运行。

燃料油：FU的支撑或暂时强于LU

周二，上期所燃料油主力合约FU2405收涨1.19%，报3396元/吨；低硫燃料油主力合约LU2405收涨0.44%，报4555元/吨。上周俄罗斯炼厂受袭事件使得市场对于供应预期下滑，供需端的边际改善驱动FU价格上行，但是由于前期来自中东和俄罗斯的高硫货物一直持续，因此亚洲高硫市场的供应还需要时间消化，进一步上涨的空间有待观察，后市需要持续关注俄罗斯炼厂产能受阻的进展以及国内炼厂进料的恢复情况。在供应中断担忧和成本端支撑的背景之下，我们对FU和LU短期持震荡偏强的观点，FU的支撑或暂时强于LU。

沥青：沥青整体价格以窄幅震荡为主

周二，上期所沥青主力合约BU2406收涨0.33%，报3695元/吨。从当前的开工数据来看，尽管利润较差，但3月沥青的实际产量预计基本能够实现，4月炼厂检修或带动供应有所收缩。需求端，厂家执行批量优惠政策刺激贸易商提货量增加，但是终端需求恢复缓慢，因此社库压力要大于厂库。原料端稀释沥青依然是市场关注的焦点，如若美国对委内瑞拉重启制裁，原料贴水的下滑将给炼厂带来更多的加工利润，供应端的压力可能会有进一步增加。预计在当前供需两弱的背景之下，沥青整体价格以窄幅震荡为主。

橡胶：胶价存向上驱动

周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2405下跌105元/吨至15395元/吨，NR主力下跌165元/吨至12595元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌220元/吨至13900元/吨。昨日上海全乳胶14650（+0），全乳-RU2401价差-845（-325），人民币混合14000（-100），人混-RU2401价差-1495（-425），BR9000齐鲁现货14050（-50），BR9000-BR主力90（+40）。截至3月15日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为12.49万吨，较上期减少了0.12万吨，降幅0.96%。截至3月15日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为41.90万吨，较上期增加0.17万吨，增幅0.41%。合计库存54.39万吨，较上期增加500吨。橡胶原料价格走高，供应端减产季，下游需求表现尚可，青岛库存去库幅度减小，基本面利好，胶价存向上驱动。

聚酯：高位库存制约着价格的抬升

TA405昨日收盘在5960元/吨，收涨0.37%；现货报盘贴水05合约-39元/吨。EG2405昨日收盘在4534元/吨，收涨0.49%，基差增加21元/吨至-26元/吨，现货报价4500元/吨。PX期货主力合约2405收盘在8562元/吨，收涨0.47%。现货商谈价格为1048美元/吨，折人民币价格8696元/吨，基差收窄42元/吨至148元/吨。江浙涤丝产销分化，平均产销估算在7成略偏下。湖北一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置检修计划推后至5月上旬，原计划检修时间在4月份。吴江一主流大厂位于宿迁一套20万吨聚酯装置将停车检修一个月左右，装置配套生产涤纶长丝。江浙涤丝产销相对平稳恢复，外需订单较有转好迹象，市场信心较强。PTA存在新产能投放压力，目前整体开工率较高，市场偏累库；MEG当前港口发货表现一般，国内煤化工检修推迟，有提负的可能。pta和MEG的现货价都有压力，原油价格提振对聚酯品种有成本支撑作用，但各环节的高位库存也制约着价格的抬升。

甲醇：短期预计仍将震荡偏强运行

西北部分甲醇装置临停使得上游供应继续收紧，现货转单及工厂出货价格继续走高。目前工厂库存继续去化，加上后续部分企业春检计划、进口货少等，预计短期内地甲醇市场延续偏强整理。主力合约期价反弹创新高后回落至2600元/吨附近，短期预计仍将震荡偏强运行。

聚丙烯：主力合约保持震荡

周二，华东拉丝主流在7480-7600元/吨，聚丙烯期货主力收盘7617元/吨，涨7元/吨。供应方面，东华能源宁波二期一线（40万吨/年）PP装置停车检修。原材料方面，丙烯价格涨15元/吨在6915元/吨，甲醇价格2440元/吨。利润方面，油制PP毛利-1434.86元/吨；煤制PP生产毛利-246.63元/吨；甲醇制PP生产毛利-1530.83元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-816.05元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-243.75元/吨。综合来看，供应压力不大，而下游需求相对稳定，上游将继续维持去库节奏，现货价格有一定支撑，而主力合约保持震荡，基差震荡偏强，LL-PP价差走弱，重点关注下游库存的变化情况。

聚乙烯：短期期货价格将围绕现货价格波动

周二，华东HDPE现货市场主流价格在8300元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE市场主流价格9200元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE市场主流价格8270元/吨，较上一工作日上调70元/吨；聚乙烯期货主力收盘8326元/吨，较上一工作日上调14元/吨。供应方面，上海石化LDPE装置3线检修。原料方面，日本石脑油价格在723美元/吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-938元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1299元/吨。综合来看，农膜旺季将会对市场形成一定支撑，但是整体供应压力依旧偏高，现货价格上涨的驱动较弱，整体估值水平不高，所以短期来看期货价格将围绕现货价格波动，重点关注下游订单天数的变化情况。

聚氯乙烯：期货价格短期震荡运行

周二，华东PVC市场价格上调，电石法5型料5670-5780元/吨，乙烯料主流参考5950-6250元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略调，电石法5型料主流参考5600-5680元/吨左右，乙烯料主流参考5920-6150元/吨；华南PVC市场价格稳中小涨，电石法5型料主流参考5700-5750元/吨左右，乙烯料主流报价在5800-5880元/吨。期货合约收盘5951元/吨，上涨45元/吨。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2900吨。综合来看，随着下游开工逐步恢复到节前水平，增速将继续放缓，需求对于价格的边际支撑将减弱，同时偏高的社会库存将对上游去库形成一定阻力，虽然整体估值水平不高，但在弱现实的压力下，期货价格上行的空间也不大，远期曲线大概率维持升水结构，期货价格短期震荡运行。

（来源：光大期货）