有色商品日报：铜短期可能继续走高 铝价易涨难跌

铜：铜短期可能继续走高

隔夜铜价再度走高，创本轮反弹的新高。宏观方面，美国经济的韧性和强劲的劳动力市场正在显现，虽然佐证了美联储不急于降息的观点，但也担心美国通胀预期会出现反复。国内方面，经济保持韧性，制造业PMI重回扩张区间，市场也存在稳增长下政策出台的预期。基本面方面，铜精矿报价继续走低，矿损风险加深了市场对供给端的担忧；需求方面，高铜价对下游订单放量持续压制，但加工企业心态产生分歧，出现高位补库迹象。宏观面依然维系偏良好的氛围，内外偏乐观的市场情绪依然支撑着铜价，另外金价不断创出历史新高，从金铜比的角度铜也容易受到一定影响，叠加潜在的供给问题，铜短期可能继续走高。但是需要注意的是，国内出口窗口逐渐打开，库存或逐渐反补海外，这也是内需偏弱的表现，因此对价格上行空间我们持谨慎态度。

镍：寻求后市逢高沽空机会

隔夜LME镍涨0.2%，沪镍涨0.96%。库存方面，昨日LME镍库存减少456吨至77148吨；国内SHFE仓单增加100吨至17300吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-350元/吨。不锈钢方面，库存环比小幅下降，价格端有所反弹，4月国内排产环比基本持平，截至上周89仓库口径社会总库存117.77万吨，周环比减0.09%，国内4月不锈钢粗钢排产316.03万吨，月环比增加0.1%，同比增加12.35%。新能源产业链方面，三元前驱体需求边际回暖，硫酸镍原材料端仍偏紧，为硫酸镍形成强支撑，但据悉原材料供应问题正逐步缓解，近日硫酸镍价格有松动。价格前期大幅下跌后有所回调，但印尼中间品供应上仍存不确定性，叠加宏观情绪，短期仍然形成偏强支撑，建议关注项目进展和该产业链价格，寻求后市逢高沽空机会。

铝：维持铝价易涨难跌、高位震荡思路对待

节后首日氧化铝震荡偏强，隔夜AO2405收于3341元/吨，涨幅0.36%，持仓增仓316手至37800手。沪铝受外盘影响，节后首日突破两万大关，隔夜AL2405收于20200元/吨，涨幅0.3%。持仓减仓8069手至19.84万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回落至3297元/吨。铝锭现货贴水收至90元/吨，佛山A00报价涨至20090元/吨，无锡A00报升水20元/吨。下游铝棒加工费河南持稳，新疆南昌临沂无锡广东下调20-30元/吨，包头上调20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调368元/吨；铝合金ADC12及A380上调200元/吨，A356及ZLD102/104上调350元/吨。氧化铝企业积极跨区采购低品内矿、增加进口矿进行配矿不断进行提产，现货流通增长逐步兑现供应宽松预期。进入4月晋豫矿山受限以及下游电解铝复产下氧化铝短期存在支撑。电解铝方面，铝社库目前正式进入去库周期，在缺少持续的驱动后，我们维持铝价易涨难跌、高位震荡思路对待。后续关注隐性库存释放、前期进口货源延后到达等对社库去化阶段的干扰。

锡：待回调后再逢低布局

4/5印尼JFX成交量在50吨附近，与节前变动不大，明日将迎来开斋节，关注后续成交能否放量。沪锡主力涨2.12%，报238670元/吨，锡期货仓单12682吨，较前一日增加142吨。LME锡涨4.09%，报29790美元/吨。锡库存4290吨，减少75吨。现货市场，对2405，云锡升水100-300元/吨，云字贴水300-500元/吨，小牌贴水800-1，500元/吨。价差方面，05-06价差-570元/吨，06-07价差-530元/吨，沪伦比8.01。昨日盘面高开后继续上行，现货市场成交极为清淡。外盘维持去库趋势，沪伦比节后下修至前低位置，而昨日上期所仓单继续增加，短期看比价仍将维持低位。价格即将冲高至24万元/吨整数关口，245，000元/吨为强压力线，前期低位多单或可先止盈离场，待回调后再逢低布局。

锌：预计后续比价维持当前水平

沪锌主力涨0.90%，报21885元/吨，锌期货仓单52622吨，较前一日减少49吨。LME锌涨1.75%，报2668.0美元/吨。锌库存260125吨，减少75吨。现货市场，上海0#锌对2405合约贴水50-70元/吨附近，对均价平水；广东0#锌对沪锌2405合约贴水20-30元/吨，粤市较沪市升水40元/吨；天津0#锌对2405合约报贴水50-110元/吨附近，津市较沪市贴水10元/吨。价差方面，05-06价差-50元/吨，06-07价差+5元/吨，沪伦比8.20。夜盘价格再度上抽，探至近期区间上沿近22，000元/吨，国内冶炼利润基本修复，后续关注需求表现。考虑到短期地产和基建的需求暂未看到明显好转，建议多单逐步止盈离场，待确认需求进入上行通道，再逢低入局多单。比价方面，内强外弱格局持续，预计后续比价维持当前水平。

（来源：光大期货）