能化商品日报：预计聚酯价格偏强震荡 短期胶价偏弱震荡

原油：外盘油价预计将延续偏强震荡运行

周二油价重心大幅反弹，继续刷新反弹新高，其中WTI5月合约收盘上涨1.44美元至85.15美元/桶，涨幅1.72%。布伦特6月合约收盘上涨1.50美元至88.92美元/桶，涨幅1.72%。SC2405以658.0元/桶收盘，上涨12.0元/桶，涨幅为1.86%。根据俄罗斯紧急情况部公布的消息，一架乌克兰无人机袭击了俄罗斯一处炼油厂，该炼油厂是俄罗斯五大炼油厂之一。对受此次袭击影响的图像进行的分析显示，该炼油厂的初级炼油装置受到了攻击，该装置约占该炼油厂年总产能34万桶/日的一半，原油供应端和炼油厂继续受到干扰，刺激市场避险情绪升温。API公布的数据显示，上周美国原油和成品油库存均下降。美国原油库存减少230万桶，汽油库存减少150万桶，馏分油库存减少260万桶。分析师此前预期，美国原油库存下降约150万桶，汽油库存下降约80万桶，馏分油库存下降约60万桶。库存降库好于预期，提振油价。整体来看，国内将面临清明假期休市，外盘油价预计将延续偏强震荡运行。

燃料油：高低硫价差（LU-FU）有望持续收窄

周二，上期所燃料油主力合约FU2405收涨0.23%，报3494元/吨；低硫燃料油主力合约LU2406收涨0.76%，报4619元/吨。在俄罗斯供应受到扰动和OPEC+维持减产的背景之下，来自俄罗斯和中东的高硫发货量或持续下滑，预计二季度新加坡高硫燃料油供应压力将出现显著缓解，而随着科威特Al-Zour炼厂恢复满产和西半球套利船货量的到达，新加坡低硫燃料油供应较为充足。未来几个月的夏季发电需求将为高硫市场提供支撑，国内炼化需求也表现良好。预计二季度高硫燃料油基本面的支撑仍然强于低硫燃料油，高低硫价差（LU-FU）有望持续收窄。

沥青：沥青盘面有望重心上移

周二，上期所沥青主力合约BU2406收涨0.88%，报3767元/吨。在高成本与弱需求的博弈之下，当前沥青市场整体波动水平偏低。尽管现在炼厂利润仍然较差，但预计二季度沥青供应仍将缓慢增加；市场对于沥青终端需求的预期依然偏弱，不过进入二季度之后，随着气温回暖，终端需求或将逐渐增加。预计二季度在供需双增的背景之下，沥青盘面和现货价格有望重心上移，裂解价差有一定上行空间。

聚酯：预计聚酯价格偏强震荡

TA405昨日收盘在6038元/吨，收涨0.5%；现货报盘贴水05合约-14元/吨。EG2405昨日收盘在4480元/吨，收跌0.44%，基差减少13元/吨至-13元/吨，现货报价4490元/吨。PX期货主力合约2405收盘在8830元/吨，收涨3.54%。现货商谈价格为1064美元/吨，折人民币价格8873元/吨，基差收窄230元/吨至99元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在5成略偏下。贵州一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置按计划已于近日停车检修，预计时间在25天左右。成本端原油价格支撑，上游即将进入检修季，下游短纤与瓶片新产能存投产预期，预计聚酯价格偏强震荡，关注检修装置落地情况。

橡胶：短期胶价偏弱震荡

周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2409下跌165元/吨至14615元/吨，NR主力下跌100元/吨至11845元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌155元/吨至13420元/吨。昨日上海全乳胶13850（+0），全乳-RU2409价差-835（-35），人民币混合13400（-50），人混-RU2409价差-1285（-85），BR9000齐鲁现货13650（+50），BR9000-BR主力195（+50）。2024年前2个月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为26.1万吨，同比降18%。1-2月，出口到中国天然橡胶合计为1.6万吨，同比降73%；混合胶出口到中国合计为0.2万吨，同比降50%。截至3月29日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为12.43万吨，较上期减少了0.07万吨，降幅0.56%。截至3月29日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为42.94万吨，较上期减少0.11万吨，降幅0.26%。云南产区短期降雨较少，下游重卡销量尚可，分类来看，燃气车销量增速好于油车，燃气车市场较好，青岛库存出现松动，小幅去库，短期胶价偏弱震荡。

甲醇：期价预计震荡运行概率大

装置方面，前期停车装置陆续恢复，青海中浩、兖矿榆林一期提负，陕西榆林凯越清明节后重启、山东荣信等月中上旬有重启计划。港口期现联动走弱，部分烯烃停车等消息下，日内基差走弱，关注港口库存及烯烃项目运行等。小长假来临叠加主力合约即将换月至9月，期价预计震荡运行概率大。

聚丙烯：预计短期主力合约跟随SC价格震荡

周二，华东拉丝主流在7480-7600元/吨。供应方面，今日国内PP检修装置暂无变化。原材料方面，丙烯价格在6835元/吨，甲醇价格在2410元/吨。利润方面，油制PP毛利-1426.39元/吨；煤制PP生产毛利-106.68元/吨；甲醇制PP生产毛利-1330元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-685.21元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-180.12元/吨。综合来看，随着检修季的到来，供应压力有缓解的预期，但下游农膜订单天数环比下降，同时可以观察到农膜企业和包装膜企业开始主动去库，下游开工率也将趋于平稳并逐步走弱，因此整体驱动偏弱，但价格受估值支撑，成本端的影响较大，预计短期主力合约跟随SC价格震荡，现货价格波动较小，若SC走强，则基差走弱，SC走弱，则基差走强。

聚乙烯：主力合约跟随SC价格变动

周二，华东HDPE现货市场主流价格在8400元/吨，较上一工作日持稳；华东LDPE市场主流价格9100元/吨，较上一工作日稳定；华北LLDPE市场主流价格8220元/吨，较上一工作日稳定；聚乙烯期货主力收盘8293元/吨，较上一工作日上调18元/吨。原料方面，日本石脑油价格在710美元/吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-965元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1473元/吨。综合来看，随着检修季的到来，供应压力有缓解的预期，下游开工基本维持节前水平，贸易商主动去库会对上游库存的去化形成一定压力，因此整体驱动不强。短期来看成本端是价格变动的主要因素，主力合约跟随SC价格变动，现货波动相对较小，但与lldpe不同的，PP生产工艺的分散，使其对原油价格相对不敏感，因此若SC走强，LL-PP价差走强，SC走弱，LL-PP价差走弱。

聚氯乙烯：预计PVC期货价格依旧区间震荡

周二，华东PVC市场价格调整，电石法5型料5520-5610元/吨，乙烯料主流参考5850-6000元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略调，电石法5型料主流参考5510-5580元/吨左右，乙烯料主流参考5900-6200元/吨；华南PVC市场价格窄幅上调，电石法5型料主流参考5650-5700元/吨左右，乙烯料主流报价在5700-5850元/吨。期货合约收盘5793元/吨，跌5元/吨。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2850吨。综合来看，供应端压力不大，中游企业将进入主动去库阶段，现货价格将承受较大压力，但从估值来看，若国内价格下跌过快，出口需求会增加，并且目前电石法和乙烯法生产利润都不高，下方成本也有支撑。因此，预计PVC期货价格依旧区间震荡，下方成本支撑，上方受高库存压制。

（来源：光大期货）