能化商品日报：胶价阶段回调 聚酯品种成本支撑趋弱

原油：预计震荡调整为主

周四油价小幅下跌，其中WTI 5月合约收盘下跌0.20美元至81.07美元/桶，跌幅0.25%。布伦特5月合约收盘下跌0.17美元至85.78美元/桶，跌幅0.20%。SC2405以627.9元/桶收盘，下跌3.8元/桶，跌幅为0.60%。尽管美联储维持今年降息三次的预期，但它将2025年的降息预期从四次下调至三次。利率在更长时间内保持在高位的前景加重了投资者对经济前景的担忧，给包括石油在内的风险资产带来利空压力。乌克兰无人机此前袭击了至少七家俄罗斯炼油厂。据计算，这些袭击已导致俄罗斯7%的炼油产能停产，约为37万桶/日，如果俄罗斯生产商无法出口原油并面临储存限制，那么长期的供应中断可能会迫使它们减少供应。油价冲高之后面临回调压力，预计震荡调整为主。

燃料油：FU的支撑或暂时强于LU

周四，上期所燃料油主力合约FU2405收跌0.65%，报3368元/吨；低硫燃料油主力合约LU2406收跌1.43%，报4481元/吨。截至3月21日当周，新加坡燃料油库存录得2200.9万桶，环比前一周增加68.2万桶（3.2%）；富查伊拉燃料油库存录得1064.2万桶，环比前一周增加102.5万桶（10.66%）。在供应中断担忧和成本端支撑的背景之下，我们对FU和LU短期持震荡偏强的观点，FU的支撑或暂时强于LU。

沥青：沥青整体价格以窄幅震荡为主

周四，上期所沥青主力合约BU2406收涨0.08%，报3703元/吨。隆众资讯统计，截至3月18日，本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共41.3万吨，环比增加13.2%。原料端稀释沥青依然是市场关注的焦点，如若美国对委内瑞拉重启制裁，原料贴水的下滑将给炼厂带来更多的加工利润，供应端的压力可能会有进一步增加。预计在当前供需两弱的背景之下，沥青整体价格以窄幅震荡为主。

橡胶：短期多头盈利离场胶价阶段回调

周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2405下跌450元/吨至14940元/吨，NR主力下跌355元/吨至12350元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌340元/吨至13595元/吨。昨日上海全乳胶14250（-450），全乳-RU2401价差-955（-230），人民币混合13750（-250），人混-RU2401价差-1455（-30），BR9000齐鲁现货14000（-100），BR9000-BR主力280（+145）。2024年2月欧盟乘用车市场增长10.1%至883，608辆。欧盟四大主要市场中，法国（+13%）和意大利（+12.8%）实现两位数增长，西班牙（+9.9%）和德国（+5.4%）紧随其后。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为80.00%，较上周走高0.33个百分点，较去年同期走高6.43个百分点。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为70.11%，较上周走低0.26个百分点，较去年同期走高1.87个百分点。橡胶原料价格走高，国内产区临近开割，目前橡胶树长势良好，物侯条件存降雨预期，白粉病程度低，下游需求表现尚可，轮胎开工继续维稳，短期多头盈利离场胶价阶段回调，继续关注产区气候变化。

聚酯：聚酯品种成本支撑趋弱

TA405昨日收盘在5824元/吨，收跌1.65%；现货报盘贴水05合约-43元/吨。EG2405昨日收盘在4493元/吨，收跌0.64%，基差增加2元/吨至-26元/吨，现货报价4475元/吨。PX期货主力合约2405收盘在8330元/吨，收跌1.56%。现货商谈价格为1022美元/吨，折人民币价格8481元/吨，基差走扩98元/吨至133元/吨。江浙涤丝产销局部放量，平均产销估算在6成左右。华南一450万吨PTA装置今日起计划内停车检修，预计4月中重启。中国大陆2024年1月pta出口量34.97万吨，同比增75.6%。2月出口量22.01万吨，同比降28.4%，去年月均出口量在29万吨附近，暂无明显增量。江浙涤丝产销相对平稳恢复，PTA部分大型装置检修落地，且存在新产能投放压力，目前整体开工率较高，市场偏累库；MEG国内煤化工陆续检修落地，乙二醇二月进口量环比回落，市场供应收缩。原油价格回落，聚酯品种成本支撑趋弱，各环节高位库存在上方制约价格。

甲醇：预计仍将延续震荡走势

本周国产甲醇企业开工表现下滑，目前国产甲醇企业开工76.46%，较上周同期跌3.29%，较去年同期高2.57%。近期除了部分国产甲醇装置停车检修外，如周内榆林凯越、龙兴泰如期停车检修，故障临停、降负等表现相对集中，像山东明水、河南中新、久泰托克托、久泰大路、兖矿榆林、甘肃华亭、云天化等装置。甲醇传统下游加权开工下滑2.14%至49.76%水平，从各行业来看，本周甲醛开工增加，二甲醚、醋酸、DMF、MTBE、BDO开工均下滑。不完全统计，截至2024年3月21日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为44.53万吨，较上周同期降5.62万吨。目前甲醇市场的矛盾在于上游春检导致降幅，进口到港仍偏低，港口存在去库支撑，因而现货价格表现坚挺，在基差走强的背景下，甲醇期价高位回落，预计仍将延续震荡走势。

聚丙烯：主力合约保持震荡

周四，华东拉丝主流在7530元/吨。原材料方面，丙烯价格在6935元/吨，甲醇价格在2465元/吨。利润方面，油制PP毛利-1296.14元/吨；煤制PP生产毛利14.53元/吨；甲醇制PP生产毛利-1417.5元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-739.5元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-193.75元/吨。综合来看，供应压力不大，而下游需求相对稳定，上游将继续维持去库节奏，现货价格有一定支撑，而主力合约保持震荡，基差震荡偏强，LL-PP价差走弱，重点关注下游库存的变化情况。

聚乙烯：LLDPE调整空间有限，基差震荡偏强

周四，中石化华东PE价格稳定，中油华东PE价格稳定，扬子巴斯夫价格稳定，上海金菲价格稳定，市场报盘偏强震荡，成交刚需。原料方面，日本石脑油价格在725美元/吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-929元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1453元/吨。综合来看，临时检修下周基本恢复开工，如无新检修计划，周度产量大概率是维持高位，而农膜需求将逐步进入淡季，预计订单天数将环比下降，需求支撑减弱，社会库存的累库压力也将向上游传导，短期日本石脑油价格偏强使成本端有支撑，上游工厂也有一定的挺价意愿，因此预计下周LLDPE价格有一定的下调空间，但若原油价格保持稳定，lldpe调整空间有限，基差震荡偏强。

聚氯乙烯：期货价格短期震荡运行

周四，华东PVC市场乙烯料下调，电石法5型料5730-5830元/吨，乙烯料主流参考5900-6250元/吨左右；华北PVC市场价格略有阴跌，电石法5型料主流参考5630-5720元/吨左右，乙烯料主流参考5920-6310元/吨；华南PVC市场价格窄幅上调，电石法5型料主流参考5780-5820元/吨左右，乙烯料主流报价在5850-5920元/吨。期货合约收盘5984元/吨，下跌15元/吨。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2900吨。综合来看，随着下游开工逐步恢复到节前水平，增速将继续放缓，需求对于价格的边际支撑将减弱，同时偏高的社会库存将对上游去库形成一定阻力，虽然整体估值水平不高，但在弱现实的压力下，期货价格上行的空间也不大，远期曲线大概率维持升水结构，期货价格短期震荡运行。

（来源：光大期货）