不锈钢：宏观情绪回暖 基本面弱势 底部震荡

【现货】据Mysteel，4月1日，无锡宏旺304冷轧价格13350元/吨，环比-100元/吨；基差130元/吨，环比-55元/吨。

【原料】印尼镍矿RKAB审批进程加速，菲律宾主矿区雨季临近尾声。镍铁近期低价报930元/镍，当前不锈钢仓单和库存压力凸显，叠加镍矿松动，镍铁或继续受到负反馈，报价趋势再次触及900元/镍。铬矿铬铁预期也会受到负反馈影响。

【供应】3月钢厂复产，4月减产。据Mysteel统计，2024年3月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量166.43万吨，月环比增加25.6%，同比增加14.0%；4月排产160.20万吨，月环比减少3.7%，同比增加12.6%。

【库存】3月28日，无锡和佛山300系社会库存58.90万吨，周环比增加0.25万吨。仓单库存14.92万吨，日环比减少0.10万吨。

【逻辑】印尼镍矿RKAB审批进程加速，镍铁近期低价报930元/镍，且有继续走弱风险。钢厂亏损，4月环比小幅减产。需求恢复状态暂不理想，季节性累库，仓单数量激增，基差弱势。近日盘面增仓跌破13500支撑，悲观情况或惯性跌近13000位置，但认为绝对价格偏低，再向下的概率和空间都受限，避免追空。往后看，需要经历一段时间磨底震荡，下游库存偏低，当宏观预期带动产业信心回归，或者库存矛盾缓解后，期现价格才有望持续回暖。

【操作建议】磨底震荡，主力关注13000支撑。

【短期观点】中性。

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