有色商品日报：铝价存在向上支撑 锡价震荡回落

铜：回落幅度不会很大

隔夜铜价震荡偏强。当前铜市场呈现出宏观预期和基本面的严重背离，市场热议的供给问题未实质性发生，但需求不及预期的矛盾却日益凸显，宏观面依然维系偏良好的氛围，特别是海外金融市场偏乐观情绪依然支撑着铜价，二者背离的风险不得不值得重视。虽然市场对铜价仍比较乐观，但基本面的掣肘正被正视，上涨风险在积聚，追多须谨慎，但上周四开始的调整我们也认为回落幅度不会很大，铜价回落也是在试探下游的承接力和主动补库意愿。

镍：短期内仍有阻力和回调风险

隔夜LME镍跌0.73%，沪镍跌1.58%。库存方面，昨日LME镍库存减少390吨至77454吨；国内SHFE仓单增加18吨至15336吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降100元/吨至-400元/吨。不锈钢方面，截止3.21日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存120.18万吨，周环比下降2.25%，到货量降低，消费端以刚需采购为主。新能源产业链方面，三元前驱体需求边际回暖，硫酸镍原材料端仍偏紧，成交价格维持强势，为硫酸镍行程强支撑，形成镍价下跌的阻力，但据悉原材料供应问题正逐步缓解。一级镍供应宽松预期依旧，且据SMM最早月底或将迎来今年首批俄镍长单到货，推涨因素将逐一瓦解，但短期内仍有阻力和回调风险，关注硫酸镍原材料供应及价格，寻求逢高沽空机会。

铝：铝价存在向上支撑

氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2405收于3298元/吨，跌幅0.36%，持仓增仓1094手至52191手。沪铝震荡偏强，AL2405收于19590元/吨，涨幅0.56%。持仓增仓10253手至28.53万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回落至3318元/吨。铝锭现货贴水扩至80元/吨，佛山A00报价涨至19300元/吨，无锡A00报升水20元/吨。下游铝棒加工费河南持稳，临沂南昌下调10元/吨，新疆包头广东无锡上调10-50元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调40元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。近期云南电解铝复产叠加晋豫矿山复采进度不佳带动氧化铝市场看涨情绪。但实际市场矿石价格持稳、暂未出现原料短缺情况，利润攀至三年高位后氧化铝厂复产较为积极，北方现货充足下北货南运有望缓解南方偏紧格局。氧化铝现货仍有下跌空间，可阶段关注期货升水格局、择机逢高布空。电解铝方面，美联储维持利率不变，宏观风险减弱，铝价重归基本面交易逻辑。铝锭去库拐点在即，铝价存在向上支撑，涨势锁定西南复产进度、与金三消费增速的边际博弈结果。

锡：锡价震荡回落

沪锡主力跌1.22%，报224210元/吨，锡期货仓单12160吨，较前一日增加344吨。LME锡跌0.54%,报27575美元/吨。锡库存4865吨，减少90吨。现货市场，小牌对04月贴水600-贴水400元/吨左右，云字头对04月贴水400到升水100元/吨附近，云锡对04月升水300-500元/吨左右。价差方面，04-05价差-590元/吨，05-06价差-600元/吨，沪伦比8.12。锡价震荡回落，下游仅刚需采购，市场交投有限，另外国内注册仓单持续增加，库存累增或短期持续。

锌：锌价高位震荡

沪锌主力涨0.14%，报21240元/吨，锌期货仓单54178吨，较前一日增加702吨。LME锌涨0.34%,报2491.0美元/吨。锌库存269375吨，减少2725吨。现货市场，上海0#锌对2404合约贴水50元/吨附近；广东0#锌对沪锌2405合约贴水70元/吨至贴水80元/吨左右，粤市较沪市平水；天津0#锌对2404合约报贴水60元/吨至贴水120元/吨附近，津市较沪市贴水30元/吨。价差方面，04-05价差贴水40元/吨，沪伦比8.53。锌价高位震荡，下游刚需采购，市场交投清淡，但目前上游矿供应较为紧张，上游冶炼利润预计进一步下行。

（来源：光大期货）