集运盘面短期仍偏强为主 PX行情预计仍会反复

【欧线集运】

欧线指数期货全线大涨，尤其是EC2406合约收盘价环比涨幅15.17%，一度触及涨停板。EC2404合约表现弱于2406、2408及2410合约，持仓量来看，EC2406合约日内增仓3844手，占总持仓比重为21.59%。临近2404合约交割，资金移仓至2406合约，基差持续收窄。在交易所调整限仓政策后，盘面限仓由原来的单个合约50手增加至100手，盘面在长时间震荡后出现了活跃度明细的提升。

消息面主要是在胡塞武装扩大攻击范围的支撑下，MSC（地中海航运）上调了4月上旬的运价，这与前期马士基及其他航运公司的降价策略不同。起运日为4月8日、4月13日、4月15日的运价20GP为2120美元，40GP为3540美元。考虑到地中海航运运力占比高达24%，共计576.49万TEU，影响规模较为广泛，并且班轮公司的市场集中度较高、话语权较强，若其他联盟公司同样跟随上调运价，则盘面短期仍偏强为主。

供应方面，南非港口的起重机故障及恶劣天气影响，叠加远东至欧洲航线持续绕行好望角带来吞吐量的持续增加，已使得南非港口出现了严重的拥堵情况，这影响了船舶的运输效率及实际运输成本的抬升。另外，OCEAN联盟宣布远东至欧洲航线由原来的7条减少为6条，虽实际航线未涉及到上海港，但整体航线的静态运力安排仍减少，供给量较前期有减量。

风险点：关注其他航司的运价报价是否跟随MSC上涨，盘面价格上涨的可持续性。波动率上升引发管控事件。

【PX】

上一交易日，PX价格继续下跌，原料端价格回调，早间PX商谈水平跟随继续下滑，午后至尾盘价格略显僵持。市场商谈和成交气氛明显回落，上午买卖双方报价较为积极，但随着价格的持续走弱，卖方出货意愿减弱，窗口无成交达成。尾盘实货5月在1020/1022商谈，6月在1027/1028商谈。均无成交。

原料端，国际油价小幅下跌，PXN307美元/吨。装置方面，无较大变化。总体来看，PX前期受到现实高库存的压力，价格表现偏弱，近月合约相对更弱，5-9价差明显压缩。随着PX估值的压缩，空头逻辑得到兑现。

从长期驱动上看，PX4-6月有检修预期支撑，当前海外开工已经有所回落。另外，原油和汽油裂差表现偏强，成本端以及调油逻辑都对PX价格有支撑。基于低估值下的供需改善，我们长期仍然看好PX，2409合约持逢低买入思路。不过由于当前库存去化尚不明显，近月合约交割压力尚未完全解决，行情预计仍会反复。

（来源：新湖期货）