逼仓逻辑暂难证伪 短期棉花大概率将震荡整理

消息面

洲际交易所（ICE）公布的数据显示，截至3月15日ICE可交割的2号期棉合约库存为34357包，上一交易日为31457包。

巴西3月前三周出口棉花12.5万吨，上年3月全月出口量为7.58万吨。

据海关统计数据显示，2024年1月我国棉花进口量35万吨，同比增加20万吨。2024年2月我国棉花进口量30万吨，增加21万吨，增幅在245.7%。2024年1-2月我国累计进口棉花64万吨，同比增加184.3%。2023/24年度(2023.9-2024.2)累计进口棉花175万吨，同比增加118.8%。

机构观点

中信建投期货：

美棉的on-call持续位于季节性的偏高水平，本季期末库存下调至250万包后，逼仓的逻辑进一步向后演进暂时难以证伪。国内最主要的变化是纺企的棉纱库存开启了相对大幅的累库，而全棉坯布的库存去化并没有延续季节性的趋势，这样的数据组合暗示棉纺产业链仍旧难以形成利润的有效向下传导，其结果是我们很难预期纺织企业在16000元每吨的价格上继续超预期补充棉花库存。但注意到纺企棉花库存很低，因此限制跌幅。市场等待后续美棉出口和国内纺织开机指引，预计价格在【15800，16800】之间波动。

宏源期货：

在3月底之前，对棉花影响比较大的消息是美国棉花种植报告，在此之前预计棉花波动幅度不大。因为内外差价较大，国内棉花即使下游疲软，但预计也难以下跌，16000元是平衡点，将会上下2000元波动。短期来看，棉花震荡整理的概率较大。