高炉成本底逐步下移 短期热卷期价偏弱震荡运行

3月11日，热卷期货主力合约小幅收跌1.95%，报3767.00元。

【消息面汇总】

上周全国港口钢材发运总量为526.51万吨，环比下降14.95万吨，降幅3%。其中北方六大港口(京唐港、曹妃甸、鲅鱼圈、天津新港、黄骅港、锦州港发运总量为220.64万吨。

3月8日热卷期货库存录得289623.00吨，较上一交易日减少42056.00吨。

本周城市总库存量为1333.80万吨，较上周环比增加7.46万吨（+0.56%），包含39个城市，共计149个仓库。本周热卷库存总量为329.59万吨，较上周环比减少7.97万吨（-2.36%），包含16个城市，共计51个仓库。

机构观点

上海中期期货：供应方面，上周热轧产量小幅上升，主要增幅在东北地区，钢厂检修陆续复产，产量有所增加。除此之外，部分钢厂高炉恢复正常，产量也有微增，热卷周产量下降3.5%至310.88万吨。库存方面，上周厂库依旧下降，主要降库在华北和中南地区，节后物流逐渐恢复正常，前期积压库存陆续去库。主要增库在华东地区，部分钢厂计划增产，库存稍有累积，热卷厂库下降2.8%至93.65万吨；社会库存上升2.7%至348.61万吨。需求方面，板材消费环比增3.9%。综合来看，节后下游钢材需求虽在陆续回升，但需求结构有所分化，即建筑业需求预期要偏差于制造业，因此后期板材价格或偏强于建材价格，短期热卷价格依然偏弱震荡运行。

兴业期货：节后钢联样本，热卷社会库存和总库存继续被动增加，上周已创下除2020年外的新高。在此情况下，钢铁产业链负反馈有所显现，成材价格与焦炭、铁矿价格共振走弱，高炉成本底逐步下移。若需求相对供给仍恢复不佳，则难以斩断负反馈链条。微观方面，钢材期货05合约持仓创同期新高，市场多空博弈加剧，盘面热卷、螺纹纷纷增仓下跌并破位。暂维持热卷跟随螺纹与原料震荡向下运行的观点不变，关注3月需求爆发力与盘面资金动向。