目前来看,市场交投相对清淡,纺织企业多以节前存货生产节前订单为主,金三银四”需求旺季特征不明显,郑棉跟涨乏力。
1、宏观:美通胀黏性较强,降息节点预期延后,宏观层面的扰动仍在继续。
2、供应端:美国棉花供需偏紧,但全球棉花供应充裕,供应端对美棉的支撑可持续性较弱。
3、需求端:节后国内纺织企业开机负荷恢复较慢,新增订单数量较少,“金三银四”需求旺季成色或不及预期。
4、进出口:进口棉价格指数大幅上行,美棉出口净签约当周值环比持续下降,但总签约进度尚可,中国进口量下降。
5、库存端:美棉期末库存调减,库销比下降,推动美棉价格重心上移;国内棉花库存供应充裕。
6、国际市场方面:宏观层面的影响仍在继续,美棉供需偏紧再度引发市场关注,CFTC非商业性持仓大幅增加。近期宏观层面对棉价扰动仍然较大,3月份降息概率非常低,5月降息概率也在逐渐下降,预期降息节点逐渐延后,年内降息次数也下降至3次,美元指数高位震荡,宏观层面影响仍需持续关注。基本面来看,本年度美棉供需偏紧,美棉产量降低至历史低位,美棉期末库存及库销比调减,再度引发市场关注,但展望全球,本年度全球棉花供需基本平衡,在美棉价格持续上行的情况下,非美棉花价格竞争力增加,对美棉出口不利,美棉出口数据已经连续数周环比转弱。CFTC持仓来看,美棉管理基金净多单快速增加,目前已升至历史高位,为85606张,美棉旧作未点价合约数量41618张,关注后续基金持仓是否会一直维持高位。整体来看,美棉基本面有一定支撑,但支撑力度相对有限,基本面不支持美棉价格持续上移,警惕高位回落风险,同时谨防资金扰动。
7、国内市场方面:目前郑棉走势主要由需求端主导。新棉种植之前,供应端暂无较大变数,截止1月末,国内棉花工商业库存均位于历史同期高位,供应相对充裕,难以支撑棉价快速上行,近期郑棉走势主要需求端影响。目前纺织企业开机负荷正处于恢复周期中,尚未达到阶段性高位,需求恢复情况如何仍需持续关注。目前来看,市场交投相对清淡,纺织企业多以节前存货生产节前订单为主,金三银四”需求旺季特征不明显,郑棉跟涨乏力。综合来看,当前供应端扰动较小,需求恢复如何或是主要影响因素,郑棉上方压力较大,近期在美棉影响下或有较大振幅,以震荡偏弱思路对待,后续持续关注下游需求表现。
关注:宏观变动、下游需求。
(来源:光大期货)
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