玉米盘面短期共振上行 棉花期货或震荡运行为主

【玉米】

隔夜美盘玉米基准合约收高0.7%，空头回补盘面从低位有所反弹，欧洲贸易商表示，中国进口商在过去一周从乌克兰购买了至少24万吨饲料玉米。美玉米仍面临着其他出口国低价玉米压力，市场对2024/25年度供应宽松预期持续压制美玉米价格。

国内方面，多重政策利多提振玉米市场价格，2月22日，市场流传出一则会议通知，旨在研究国有骨干粮食企业增加粮食商业储备规模，受此提振，玉米价格大幅上涨，贸易入市收购较前期增加，基层售粮意愿亦较高，近期北港玉米集港量增加较快，压力渐显，且随着利多消息的消化，玉米价格近日上涨势头明显放缓，锦州港价格今日下调30-40元/吨，晨间集港较昨日明显减少，恢复至正常水平。近日广东港内贸玉米涨幅不及北港，北粮南运实时贸易利润处于盈亏线附近，且广东港进口谷物库存高位，比价优势下对内贸玉米采购意愿仍不足，相对压制短期北港玉米价格继续上行动力。

连盘玉米近日在政策提振下，走势偏强，但因地趴粮供应压力预期仍在，关注后续政策及天气对盘面的扰动。盘面短期基本面和政策共振上行，盘面建议等待回调逢低做多为主。

【棉花】

昨夜ICE期棉继续大幅拉涨，逻辑未变，主要系美棉在减产背景下签售进度超过90%的同时因为去年旱情较大，美棉本身品质较差可交割比例较往年有所下降，做多基金意愿较强。郑棉与美棉基本面和当下逻辑皆有所差异，郑棉短期供给依旧充足，当下核心逻辑仍为需求，而美棉是基于交割货源少背景下的资金行为，两者关联度减弱，郑棉夜盘受美棉影响有所高开但随后偏弱运行。

当下，纱厂棉花库存处于往年同期中性偏低水平且周环比仍在去库，棉纱库存则在1月中旬开始转为累库，上周仍在延续，与之对应的是布厂棉纱库存一路补库至高位后于1月中旬开始转为去库，虽然节后趋势不变但库存量当下仍处同期高位，坯布库存节前累库，节后转为去库。综合而言，现阶段郑棉方向或紧系纱厂补库节奏和下游订单持续性，前者最为直观的体现了当下需求如何，元宵节前纺纱企业仍处观望阶段，点价位置整体有所抬高但还未放量，谨慎购买，平台上成交多为轧花厂后点价，货源从加工企业转移到贸易商为主。节后昨日现货交投依旧较为冷淡，需继续观察。下游订单持续性长否则体现纱厂持续补库的动机，鉴于当下布厂棉纱库存已处于高位，后续布厂的补库需求直接于订单多寡挂钩，从而进一步传导至纱厂。

短期来看，节后纱厂采购有限，布厂新接订单也较少，但美棉资金意愿较强，即便内外盘关联度减弱，情绪上仍有提振，郑棉或震荡运行为主。

（来源：新湖期货）