美联储3月降息概率不大 铜价基本面暂无新矛盾点

2月20日，国内期货主力合约跌多涨少，其中铜期货弱势震荡。截止目前，主力合约下跌0.13%，报68340.00/吨。

宏观方面，据铜冠金源期货介绍，红海局势近期进一步升级，胡塞武装与英美联军交火不断，全球贸易供应链持续恶化，原油期货价格居高不下，全球潜在通胀预期仍有上行风险。此外，美国抗通胀道路的崎岖不平，其中核心通胀下行受阻令市场不断推迟对美联储首次开启降息时点的预期，目前6月降息的概率接近50%，而3月降息的概率已降至10%左右。

需求方面，国元期货指出，年后终端需求季节性回升，下游消费陆续恢复。目前正值国内空调企业生产旺季，空调行业消费将继续平稳回升。

产业层面，五矿期货分析称，昨日LME库存减少2375至128300吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水79.8美元/吨。

展望后市，西南期货表示，基本面矿加工费指数维持低位，粗铜加工费亦承压，短期来看，冶炼利润问题暂未明显影响冶炼端，但需密切关注其发展。春节期间，电解铜冶炼企业多维持正常生产，随着节后运力恢复，将逐步体现在社会库存层面，本月电解铜进口量或受假期拖累而下滑。春节长假结束，加工企业将逐步恢复生产，关注下游企业的开工恢复节奏。基本面暂无新矛盾点，铜价暂难走出趋势性行情。

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