国内精铜进入累库周期 铜价整体承压高位震荡

周四（2月8日）收盘，沪铜期货主力合约报67960元/吨，跌幅0.16%，盘中最高上探至68140元/吨，最低触及67630元/吨，持仓量达124143手，环比上一交易日减持3810手。

消息面回顾：

2月8日，国内市场电解铜现货库15.95万吨，较1日增5.75万吨。其中上海库存11.22万吨，较1日增4.21万吨； 广东库存2.32万吨，较1日增0.61万吨； 江苏库存1.63万吨，较1日增0.82万吨。

根据各家排产情况，预计2月国内电解铜产量为95.94万吨，环比下降1.04万吨降幅为1.07%，同比增加5.16万吨升幅为5.68%。1-2月累计产量预计为192.92万吨，同比增加9.55%，增加16.81万吨。

相关机构点评：

山金期货：海外，联储官员为降息降温，加之美国经济尚好，宽松预期小幅降温，美指遇阻反弹。国内，中国主要经济数据中消费和工业生产同比提速，但PMI等差于预期，宏观情绪承压。基本面，铜精矿 TC 下落到 41.45 美元/吨，低于历史均值，停止刺激精铜产量。冶炼利润为 84.97 美元/吨，仍处于下滑态势，企业开工减少。铜材、冷柜、冰箱、空调、洗衣机、新能源车每年 1 月和 2月产量进入停产或产量不公开，按照往年规律，铜杆铜管铜板带预估 1月产量相较 12 月会发生一定幅度的减产。进入传统淡季，消费整体疲弱，库存小幅增加，但由于库存绝对水平处于极端低位，价格回调可能吸引逢低补货。参考过去三年的铜价的季节性走势，市场更多还是针对旺季的预期去定价，小幅累库的实际压力不大。年末整体供需两弱，预计铜价整体承压高位震荡。

铜冠金源期货：美联储官员仍对未来通胀下行的进程感到担忧，并释放今年或将温和降息的预期，短期并不急于采取行动，令市场继续向下修正美联储提前降息的预期；基本面来看，中期海外矿端供应格局仍然趋紧，短期季节性淡季消费转弱令国内精铜进入累库周期，整体预计铜价短期将维持震荡。

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