美国经济软着陆预期增强 黄金期货节前轻仓为上

1、本周伦敦现货黄金冲高回落，较上周上涨1.06%至2039.275美元/盎司；现货白银较上周下跌0.46%至22.673美元/盎司。本周全球主要的黄金ETF持仓较上周下降8.36吨至2609.62吨，上周统计下降10.52吨；全球主要的白银ETF持仓较上周减仓260.65吨至21780.48吨，上周统计增仓441.24吨。截止1月30日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（23号）统计减仓35544张至430328张；非商业持仓净多数据较上次统计减仓21683张至147791张。Comex库存方面，截止2月2日黄金库存周度下降16.37吨至593.21吨；白银库存下降39.83吨至8551.49吨。

2、数据方面，美国1月季调后非农就业人口增加35.3万人，为2023年1月以来最大增幅，接近预期的2倍。工资同比增速达到4.5%，创2022年3月以来最高。另外，美国1月ISM制造业指数49.1，显著高于预期的47.2，12月前值下修至47.1。新订单指数回升，但物价指数飙升，显现通胀压力。公布的数据显示，美国经济软着陆预期进一步增强，就业市场十分强劲，这也就意味着美联储并不急于降息，交易员也降低了对美联储降息的预期，美联储3月份会议降息的几率约为20%。市场还下调了对今年降息次数的预期，预计今年还会有大约五次降息。另外，从美联储2月议息会议上可以看出，美联储态度转向中立立场，且在通胀前景方面，美联储继续寻求在长期内以2%的速度实现最大的就业和通货膨胀率，美联储认为当前利率环境下在实现就业和通胀目标的风险方面正在趋于平衡。

3、美联储议息会议以及非农就业数据“落地”后金价表现来看，虽有逐渐消化部分利空的走势，但也显现出当前的尴尬境况。特别是美国经济软着陆预期进一步增强下，无论是美股还是美债表现均显示出此时推涨黄金的性价比不高。弱从市场预期降息5次的角度去推演，排除3月议息，尚有6次议息会议，也就是最早预期降息将在5月初。另外，从地缘政治的角度去看，无论是俄乌还是巴以短期都难以看到缓和迹象，但只要不进一步恶化，则黄金的推动力也不强。近期走势显现黄金对于消息面的敏感性，并无主线推动因素，这说明趋势性不强，临近春节不宜作出较激进的趋势判断，建议轻仓为上，做好仓位控制。

（来源：光大期货）

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