有色商品日报：铜价涨势未能延续 氧化铝不宜单边追跌

铜：铜价涨势未能延续

隔夜铜冲高回落。美联储本次会议同意继续保持目标政策利率不变，将目标政策利率区间维持在5.25%-5.5%，符合市场预期；同时，删除了未来进一步加息的措辞，但暗示不会很快行动，称在对通胀降至目标更有信心以前，不适合降息。这也意味着3月降息概率仍不高。受此影响，美股市出现快速回落，并带动风险情绪回落，铜价涨势未能延续。基本面来看，TC费用快速下降引起诸多猜想，供给端影响始终存在。库存方面依然不容乐观，国内小幅累库，LME则持续下降。海外宏观情绪出现摇摆，国内随着春节到来，市场对节后开工预期将成为交易的主要矛盾，从当前的市场情绪看比较难预料，铜价虽再次回到高位，但能否推动价格进一步上扬仍取决于节后开工情况，但本次春节时间较长海外宏观多变也较难作出确定性判断，因此这段期间宜观望，重节奏而非预判趋势。

镍：关注逢高估空机会

隔夜LME镍跌1.93%，沪镍跌0.39%。库存方面，昨日LME镍库存增加1302吨至71370吨；国内SHFE仓单减少66吨至11532吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-50元/吨。消息面，2024年1月20日，中伟印尼莫罗瓦利产业基地首批超2000吨冰镍产品在园区码头装载完毕，启运驶向国内钦州港。不锈钢方面，尽管生产总体强于消费，但年关降至，部分企业也将陆续放假，且备货意愿一般；新能源汽车方面，据悉2月订单提前生产，正极厂排产预计仍将环比走弱，对硫酸镍需求表现有限。基本面供强需弱格局不改，印尼镍矿RKAB审批多延误，引发镍铁市场担忧情绪，叠加印尼中间品生产利润问题和部分企业调降生产计划，使得期货价格中枢小有上移，关注逢高估空机会。

铝：警惕价格存在回涨的预期修正

隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2403收于3196元/吨，减幅0.25%，持仓减仓288手至40237手。沪铝震荡偏强，AL2403收于19010元/吨，涨幅0.05%。持仓增仓1626手至17.27万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3354元/吨。铝锭现货升水10元/吨收至平水，佛山A00报价涨至18970元/吨，无锡A00贴水20元/吨。下游铝棒加工费多地持稳，新疆广东上调80-90元/吨；铝杆1A6持稳，6/8系加工费下调48元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。氧化铝现货升水隐含频繁限产情绪成分，近期盘面受到现货影响、资金谨慎存在一定支撑，建议理性控制仓位、短期考虑正套、不宜单边追跌。重点关注河南三门峡矿山复垦结束时点，如果能尽快落实，氧化铝下行通道仍较为顺畅；临近春节假期，下游加工端大多存在提前备货和放假安排，近期出现抢开工和集中完成订单的情况，实际终端表现偏弱。在铝水下调和社库累库的预期下，电解铝升水格局有望缓解，注意节前去库长周期表现已超过市场此前预期，若后续累库不及预期，警惕价格存在回涨的预期修正。

锡：锡价预计节前以震荡盘整为主

沪锡主力涨0.41%，报219000元/吨，锡期货仓单8258吨，较前一日增加54吨。LME锡跌0.08%，报26185美元/吨。锡库存6605吨，持平。现货市场，小牌对02月贴水1300-贴水200元/吨左右，云字头对02月升水0-200元/吨附近，云锡对02月升水300-500元/吨左右。价差方面，03-04价差+90元/吨，04-05价差+0元/吨，沪伦比8.36。国内锡锭仓单持续上行，短期国内累库压力较大，但海外需求复苏，带动库存持续走低，目前锡外强内弱的格局仍可延续，锡价方面预计节前以震荡盘整为主。

锌：预计国内锌锭库存进入累库阶段

沪锌主力跌0.84%，报21145元/吨，锌期货仓单4221吨，较前一日增加400吨。LME锌跌1.56%，报2528.0美元/吨。锌库存199425吨，增加9500吨。现货市场，上海0#锌对对2402合约升水0~30元/吨附近，对均价平水附近；广东0#锌对沪锌2403合约贴水50-65元/吨左右，粤市较沪市贴水40元/吨；天津0#锌对2402合约报贴水10-50元/吨附近，津市较沪市贴水30元/吨。价差方面，03-04价差-15元/吨，04-05价差+20元/吨，沪伦比8.36。节前下游备货基本结束，预计国内锌锭库存进入累库阶段，国内月差存在进一步回落的可能。

（来源：光大期货）

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