碳酸锂：节前交易清淡 盘面震荡调整

【现货】截至1月29日，SMM电池级碳酸锂现货均价9.675万元/吨，环比0.025万元/吨，工业级碳酸锂均价8.9万元/吨，环比0.04万元/吨；目前电碳和工碳价差7750元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价8.465万元/吨，工业级氢氧化锂均价7.7万元/吨，均较前一日持平。节前交易清淡，SMM现货报价整体仍偏稳。

【供应】据SMM，1月碳酸锂月度产量预计41738吨，较上月减少2250吨，同比增长16.2%；其中，电池级碳酸锂产量27981吨，较上月减少1565吨，同比增加48.1%；工业级碳酸锂产量13757吨，较上月减少685吨，同比减少19.2%。截至1月25日，SMM周度产量8584吨，较上周继续减少13吨。江西部分锂盐厂由于成本问题仍暂时停产检修，近日随着现货企稳已有部分复产，大厂基本维持平稳生产，周度产量继续回落，12月智利出口量有所减少。

【需求】根据SMM，1月碳酸锂月度需求量预计43851吨，较上月增加561吨，环比1.3%。12月碳酸锂月度出口量307.3吨，较上月减少89.09吨，出口金额715.2万美元，较上月减少374.6万美元。出口向日本和韩国的碳酸锂均有减少，向美国出口量增加。12月出口至韩国的碳酸锂2.1吨，较上月减少61.4吨；出口至日本204.7吨，较上月减少28.3吨。下游仍无需求改善预期，目前下游排产计划显示材料及电芯排产均是负增长，节前有部分材料厂提前补库，但目前补库量仍不大。

【库存】根据SMM，截至1月25日，样本周度库存总计73735吨，冶炼厂库存39179吨，下游库存15690吨，其他环节库存18866吨；12月SMM样本月度总库存为55084吨，其中样本冶炼厂库存为41298吨，样本下游库存为13786吨。库存总量上持续累库，结构上仍是维持上游库存偏高持续累库、下游库存小幅增加；本周各环节库存量继续增加；部分材料厂考虑2月需求提前备库，但节前下游仍没有大幅补库预期。

【逻辑】昨日碳酸锂期货盘面小幅收涨，主力LC2407上涨0.39%至101950，近月合约LC2402上涨0.05%至97500。上游有部分调整，上周雅保宣布系列措施为锂项目重新规划阶段；昨日IGO公告Greenbushes矿更改定价模式为M-1，上半年产量指引减少。近期部分澳矿陆续宣布减产但量较小短期对供给影响不大，江西部分小厂停工但上游产量偏稳。新能源车数据提振，部分地区储能项目备案增加，但实际情况仍需观察节后持续性；目前下游需求没有实质性改善，近期材料厂有部分提前补库但年前没有大幅增量预期，短期盘面或持续震荡调整为主。

【操作建议】观望为主。

【短期观点】震荡调整。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。