终端补库已基本接近尾声 沪铅期货延续回调态势

截至2024年1月26日当周，沪铅期货主力合约收于16225元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周增持5120手。

本周（1月22日-1月26日）市场上看，沪铅期货周内开盘报16455元/吨，最高触及16725元/吨，最低下探至16200元/吨，周度涨跌幅达-0.55%。

消息面回顾：

据调研，临近春节假期，广东、福建、江西、浙江等地铅蓄电池企业，外地工人开始陆续返乡，部分电池企业开工率逐渐下降，中小型电池企业有开始放假计划，中大型电池企业多在2月4-8号之间放假，原料铅锭备货接近尾声。

1月24日，济源市启动重污染天气橙色预警，据调研，目前济源地区空气质量显示为良；当地部分再生铅及合金企业表示确实要配合减产，但预计影响量比较有限。

截至1月25日，五地社会库存总量至4.35万吨，较上周五(1月19日)减少0.65万吨；较本周一（1月22日）减少0.25万吨，再次刷新6个月的新低。

机构观点汇总：

一德期货：基本面，湖南原生铅炼厂因检修开始减量，广东原生炼厂计划中下旬开始检修。安徽再生铅炼厂因行情因素减量，供应边际趋紧。距离春节假期越来越近，废电瓶贸易商休假或将影响废电瓶回收量，预计原料紧张行情亦会促使部分再生铅炼厂进入停产检修状态。需求端，由于下游春节备库，铅锭社库与冶炼企业厂库同步下降，且降幅较大，去库逻辑支持铅价呈偏强震荡。但下周开始终端补库情绪基本接近尾声，当前价格已近区间上沿，警惕价格回调风险。投资策略：前期多单部分止盈。

国投安信期货：炼厂检修规模较大，锭端偏紧，但随着部分下游完成大部分节前备货需要，电池企业对高价预售铅接受度转差，同时产业卖保盘入场，沪铅延续回调态势。近期市场仍倾向押注美降息，伦铅补涨，内外价差再扩大。但基本面内强外弱，长线依旧看内在价差收敛，建议节后关注跨市反弹再次入场机会，产业节前做好卖保。

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