基本面支撑边际转弱 短期预计铅价高位波动

1月25日，国内期市有色金属板块涨跌不一。其中，沪铅期货主力合约开盘报16690元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至收盘，沪铅主力最高触及16690元，下方探低16305元，跌幅达2.10%。

目前来看，沪铅行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于沪铅后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

银河期货指出，近期原生铅冶炼厂库存已经下降至千吨以下，仅内蒙古地区及湖南地区部分冶炼厂仅存少量尚未发货的铅锭库存。冶炼厂库存告急，原生铅冶炼厂维持高升水报价，再生精铅同样以预售交易为主，现货供应偏紧的情况已经持续接近2周。再生铅进入节前备库阶段，废电瓶采购需求旺盛导致价格上涨。同时下游企业进入春节前惯例备库周期，铅锭供应减量撞上下游春节备库，铅锭社库与冶炼企业厂库同步下降，且降幅较大。短期预计铅价高位波动为主，后续注意废电瓶价格和供应端铅锭变化。

铜冠金源期货表示，整体来看，伦铅冲高回落，沪铅跟跌。国内下游企业多已完成备货，叠加铅价高位，负反馈凸显，现货成交困难，基本面支撑边际转弱下，铅价高位承压。操作建议：逢高沽空。

瑞达期货分析称，宏观面，近期的经济数据和美联储官员的言论打击市场对美联储3月开始降息的预期，市场预计3月美联储降息的可能性已低于50%。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变；原生铅炼厂在原料受限下开工率小幅下滑；安徽地区上周再次接到环保管控通知，再生铅炼厂开工率再次下滑，加上本周小部分炼厂进入春节放假状态，供应端偏紧；春节前及严寒天气影响，下游原料备库有兑现预期，前期供应端的缺口仍在，需求有边际回升，不过下游铅蓄电池企业同样即将逐步进入春节放假状态，电池生产或有减量，前期铅锭供应缺口逐步修复，铅锭社会库存降势或放缓。现货方面，据SMM：昨日沪铅维持偏强震荡，持货商出货积极性尚可，继续预售下周及2月货源，原生铅炼厂厂提货源高升水不改，而再生铅则转为贴水，另下游市场尚处于节前备库状态，但部分已完成大部分备库，对于预售的高价铅采购较为谨慎。操作上建议，沪铅PB2403合约短期震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。

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