有色商品日报：镍反弹后仍可关注沽空机会 锡价长期仍看涨

铜：铜价总体仍可能偏弱

隔夜海外风险偏好继续回升，美股创历史新高，美元表现偏强，有色板块表现整体偏强。美政府签订短期支出法案，避免了政府停摆，市场情绪有所缓和，美股表现持续强劲，也带动风险偏好回升；国内保持战略定力，金融市场表现影响市场情绪，关注后续政策以及金融市场表现。近期强预期交易退潮，铜价出现阶段性调整，虽然在此期间陆续有稳增长政策出来，但淡季基本面转弱下利多效应实际有限。另外，海外经济目前来看韧性偏强，但经济快速增长的动能有限，因此结合内外宏观情况及近期基本面现状，铜价总体仍可能偏弱。不过，市场也在修正过度悲观情绪，从上周五开始铜价与股市出现一定共振，这也意味着如果股市反弹意愿较强，铜价也会出现反复。

镍：反弹后仍可关注沽空机会

隔夜LME镍涨1.63%，沪镍涨1.07%。库存方面，昨日LME镍库存减少54吨至69438吨；国内SHFE仓单减少47吨至11036吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降75元/吨至-200元/吨。消息面，据mysteel，自24年1月开始，印尼镍矿山新一年配额（RKAB）审批多有延迟，虽多数印尼镍冶炼厂目前有一定镍矿库存，但近日市场矿源紧缺，印尼镍矿升水价格上涨，镍价底部支撑走强；2023年12月份国内不锈钢表观消费量268.8万吨，环比增加5.4%；真实消费量296.9万吨，环比增加7.3%。不锈钢方面，年关将至，生产预计仍将放缓，春节前后放假/检修累计影响产量约58.8万吨，但需要注意的是下游需求仍偏弱，整体向上动力不强；新能源汽车产业链方面，在部分正极厂有提前生产的动作的情况下，正极厂排产环比依旧有所下降，尽管春节有备货意愿，但预计提货量较为有限，对后市需求仍偏悲观。强驱动未显，短期内受到印尼镍矿事件扰动，且产业链部分产品面临成本压力，但需求疲软的背景下，反弹后仍可关注沽空机会。

铝：预计铝价下行空间有限、弱势震荡为主

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2403收于3312元/吨，涨幅2.83%，持仓增仓2537手至28744手。沪铝震荡偏强，AL2403收于18910元/吨，涨幅1.42%。持仓增仓5413手至20.7万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3340元/吨。铝锭现货收至升水60元/吨，佛山A00报价涨至18880元/吨，无锡A00贴水130元/吨。下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，南昌上调60元/吨，新疆广东无锡下调10-20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调84元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，ZLD102/104及A356下调100元/吨。河南二轮环保限产结束、氧化铝期价随情绪逐渐回落。近期传出复垦结束的消息具体仍待证实，现阶段供给扰动仍处于频发状态、氧化铝波动幅度较强，建议维持谨慎思路对待、待现货松动逢高沽空。电解铝当前仍维持去库状态、主要受益于年前下游备货、实际终端偏弱、且放假在即需求转淡预期仍存，但高铝水和长去库前期节奏下、后期累库幅度存在低预期可能，预计铝价下行空间有限、弱势震荡为主。仍需关注累库表现和美联储降息情况。

锡：锡价短期以偏强震荡为主，但长期仍看涨

沪锡主力涨0.89%，报218870元/吨，锡期货仓单7080吨，较前一日增加348吨。LME锡涨1.71%，报26150美元/吨。锡库存6645吨，减少255吨。现货市场，小牌对02月贴水300-升水200元/吨左右，云字头对02月升水200-600元/吨附近，云锡对02月升水600-1000元/吨左右不变。价差方面，02-03价差-380元/吨，03-04价差+0元/吨，沪伦比8.37。上周走势偏强，驱动或主要来自全球电子需求复苏的确认性增强，但目前锡最大的问题是锡锭绝对库存量仍处于较高水平，这部分将短期限制锡价高度。锡价突破21.5万的矿山点价前期压力位，观察是否能站稳该压力位。总体而言，锡价短期以偏强震荡为主，但长期仍看涨。

锌：预计整体锌比价维持当前的水平震荡为主

沪锌主力涨1.23%，报21035元/吨，锌期货仓单3996吨，较前一日减少375吨。LME锌涨2.93%，报2526.0美元/吨，锌库存197600吨，减少1525吨。现货市场，上海0#锌对对2402合约升水70-80元/吨附近，对均价贴水10元/吨附近；广东0#锌对沪锌2403合约升水240-270元/吨左右，粤市较沪市升水120元/吨；天津0#锌对2402合约报升水20-40元/吨附近，津市较沪市贴水50元/吨。价差方面，02-03价差+15元/吨，03-04价差+20元/吨，沪伦比8.33。国内锌锭库存持续走低，春节前预计锌现货升水下跌幅度有限。预估春节期间累库量约在12万吨附近，结束累库后库存绝对量在20万吨附近，处于除2023年外的近五年低位，节后月差或将有走阔机会。比价方面，目前内强外弱格局未变，预计整体锌比价维持当前的水平震荡为主。

（来源：光大期货）

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