有色商品日报：铜价格可能出现反复 铝价短期单边性不强

铜：价格可能出现反复，观望为上

隔夜铜价震荡偏弱。美国12月零售销售超预期加速，环比增长0.6%，创三个月最大增幅；美联储褐皮书显示，经济活动几乎没有变化，消费强劲，通胀降温。从褐皮书和经济数据来看，美联储降息的紧迫性继续降低。国内经济数据显示韧性较强，但房地产继续疲软仍带动情绪回落，据此前报导国内将再推万亿特别国债。欧美股市并未表现出恐慌情绪，上涨意愿仍较强，表明市场风险偏好回落并不大；国内市场情绪低落下也在期待政府稳增长政策不断落地。短期来看强预期博弈依然存在，对铜价来说也面临春节后关注政策效果的窗口，价格可能出现反复，观望为上。

镍：强驱动未显，可逢高试空

隔夜LME镍跌0.86%，沪镍涨0.13%。库存方面，昨日LME镍库存增加498吨至69510吨；国内SHFE仓单减少101吨至11249吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-50元/吨。不锈钢方面，1月国内不锈钢粗钢排产环比减少，库存有所累库，截止1.11日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存83.74万吨，周环比上升1.57%，同比往年仍处偏高水平，下方随着镍铁价格小幅上涨而有所支撑，节前钢厂有提前停产减产预期，但需要注意的是下游需求仍偏弱，整体向上动力不强；新能源汽车产业链方面，终端数据环比增加，且三元电池也呈现较快的环比增速，库存压力或有改善，但后市三元材料产量预计仍将环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。边际上供强需弱格局不改，强驱动未显，可逢高试空。

铝：铝价短期单边性不强、或仍以区间震荡为主

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2403收于3258元/吨，涨幅0.71%，持仓减仓262手至40774手。沪铝震荡偏弱，AL2403收于18760元/吨，跌幅0.58%。持仓增仓1994手至19.9万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3336元/吨。铝锭现货扩至升水100元/吨，佛山A00报价涨至19130元/吨，无锡A00贴水110元/吨。下游铝棒加工费包头河南临沂南昌持稳，新疆广东无锡下调10-80元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调97元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，ZLD102/104及A356上调50元/吨。近期北方天气污染进一步恶化，河南环保限产再起，因山西矿石供应扰动部分企业回归减产检修，周末氧化铝开始止跌回涨。氧化铝现阶段涨势脱离基本面、隐含限产频发下过度情绪，期货上涨空间有限、但波动幅度较强，建议短期谨慎对待，待现货价格松动逢高沽空。电解铝当前多空博弈明显，美联储降息预期下降、成本上行叠加周内铝锭小幅去库给予铝价基本支撑，但实际需求和开工偏弱、去库难以维持、累库在即给予上方压力，铝价短期单边性不强、或仍以区间震荡为主。

锡：价格重心以震荡为主

沪锡主力涨0.19%，报213650元/吨，锡期货仓单6139吨，较前一日增加49吨。LME锡涨0.24%，报25340美元/吨。锡库存7015吨，增加20吨。现货市场，小牌对02月贴水300-升水200元/吨左右，云字对02月升水200-600元/吨附近，云锡对02月升水600-1000元/吨左右不变。价差方面，02-03价差-110元/吨，03-04价差+50元/吨，沪伦比8.43。上周盘面回落，现货市场，尤其是进口锡拿货氛围大幅好转，社库去库近1，300吨。但盘面目前已走高，预计下游拿货会逐步走弱，锡去库幅度将逐步放缓。另外临近春节假期，预计国内锡节前难有大的趋势性行情，价格重心以震荡为主。

锌：短期看锌市场暂无较好的交易机会

沪锌主力跌1.56%，报20870元/吨，锌期货仓单7500吨，较前一日减少251吨。LME锌跌3.39%，报2466.5美元/吨，锌库存205700吨，减少1600吨。现货市场，上海0#锌对对2402合约升水130-140元/吨附近，对均价升水0-10元/吨附近；广东0#锌对沪锌2402合约升水135-155元/吨左右，粤市较沪市升水30元/吨；天津0#锌对2402合约报升水20-40元/吨附近，津市较沪市贴水100元/吨。价差方面，02-03价差+5元/吨，03-04价差+25元/吨，沪伦比8.46。临近春节假期，产业及贸易市场陆续开始休息，市场交投逐步清淡，资金市场预计节前也以观望为主。短期看锌市场暂无较好的交易机会，节前重点关注国内锌锭累库幅度。

（来源：光大期货）

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