国内进入传统需求淡季 春节前锡基本面上暂无驱动

一、供应：

上周SMM锡矿加工费环比下调500元/金属吨至15，000元/金属吨，国内矿供应仍处于紧平衡状态。冶炼方面，国内企业生产平稳。进口锡锭稳定流入国内市场，现货报价维持在贴水1，000-1，500元/吨。综合以上，国内锡供应短期暂无扰动。

二、需求：

进入1月，下游企业仅刚需采购，现货市场交投清淡，预计后续需求基本进入传统淡季。

三、库存：

SMM社会库存周环比增加1，172吨至8，686吨，同比增加21.89%；上期所库存周环比增加353吨至5，430吨，同比减少7.9%；LME库存周环比增加85吨至8，110吨，同比增加166.34%。

四、策略观点：

短期锡关注需求的复苏节奏，但由于国内进入传统需求淡季，下游补库或在春节后开始，故春节前锡基本面上暂无驱动。锡的整体价格重心或将跟随市场对美联储降息预期来运行。

（来源：光大期货）

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