需求仍显疲态 沪镍期货价格或震荡偏弱运行

1、供给：受菲律宾雨季影响，镍矿进口量、到港量及库存量环比下降；电镍新增项目投产，供应整体宽松；本周印尼镍铁发往中国发货16.52万吨，环比增幅80.34%，同比增幅60.23%；到中国主要港口17.67万吨，环比增幅29.65%，同比增加133.96%；中间品现货价格下跌，交易活跃度下降；硫酸镍进口环比快速增加，消费端维持弱势。

2、需求：不锈钢方面，截止12.28日，社会库存80.52万吨，周环比下降5.51%，实现九连降，低于去年同期水平，受年底因素影响，消化速度有所加快；不锈钢粗钢12月国内43家不锈钢厂预计粗钢产量273.0万吨，月环比减少8.5%，同比减少10.6%；1月排产273.7万吨，环比增加0.3%，同比增加14.7%，其中，200系74.3万吨，月环比减少13.3%，同比增加24.1%；300系152.4万吨，月环比增加5.0%，同比增加11.6%；400系47.1万吨，月环比增加11.4%，同比增加11.3%；前期原材料价格下跌，不锈钢生产利润好转；据产业在线，2024年1月空冰洗排产总量共计2993万台，较去年同期生产实绩大幅上涨38.3%，具体来看，1月份家用空调排产1629万台，较去年同期实绩增长53.2%；冰箱排产715万台，较去年同期实绩增长48.8%；洗衣机排产649万台，较去年同期生产实绩增长4.6%。新能源汽车方面，据乘联会，年末时期，诸多车企推出的限时优惠方案，叠加地方补贴影响下，初步推算12月狭义乘用车零售市场约为227万辆左右，环比9.3%，同比4.8%，其中，新能源零售94.0万辆左右，环比11.8%，同比增长46.6%，渗透率约41.4%。

3、库存：12月LME库存增加18588吨至64056吨；沪镍库存增加1142吨至13765吨，社会库存增加1937吨至18271吨，保税区库存减少800吨至3500吨

4、观点：电镍供应边际增加，整体供应宽松。下游需求方面，合金方面，据mysteel，11月中国合金行业镍消费量1.19万吨，环比减少46.58%；不锈钢方面，12月粗钢产量环比下降8.5%至273万吨，1月预计环比增加0.3%至273.7万吨，需求面临淡季压力，供需双边变化不大；新能源汽车方面，终端数据销售受到年底政策和补贴推动，但并未向中间环节传导，预计三元前驱体对硫酸镍需求仍偏弱。供应边际增加，需求仍显疲态，价格或震荡偏弱运行。

（来源：光大期货）

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