供应过剩格局仍然深刻 镍价具有下行趋势

12月29日，国内期市有色金属板块多数飘绿。其中，沪镍期货主力合约开盘报129180元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至午间收盘，沪镍主力最高触及129930元，下方探低126420元，跌幅达2.38%。

目前来看，沪镍行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于沪镍后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

银河期货表示，LME库存持续增加，镍价窄幅震荡，上涨乏力。供需暂无矛盾，镍铁、硫酸镍、前驱体价格均保持平稳，节前现货市场成交清淡，资金减仓为主，盘面窄幅震荡。建议观望过节。

广州期货分析称，供应端，由于原料价格持续下跌，精炼镍利润有所修复，产量环比增加，往前看，据Mysteel调研，2024年全国预计将有约10万吨精炼镍产能新投或扩产。需求端，不锈钢厂积极复产，对镍需求好转；三元材料仍肩负减产去库压力，对镍需求持续下降；合金和电镀对镍需求表现较为平稳，但需求量级有限。库存方面，虽需求略有改善，但仍不足以消化供应增量，海内外镍库存维持累库趋势，沪镍库存累积至三年高位，伦镍库存刷新一年新高。综合而言，镍需求未有明显改善，供应过剩格局仍然深刻，库存不断回升，给镍价带来压力，预计镍价延续震荡偏弱态势。

申银万国期货指出，电镍供应端充足，行业开工率维持高位，且新项目投产带来增量；需求端相对弱势，当前电镍需求以合金、电镀为主，镍豆生产硫酸镍有亏损，不锈钢对电镍需求较低。因此从驱动角度，镍价具有下行趋势。但从估值角度，当前盘面价位并不偏高，已跌破部分外采原材料厂商的成本线，叠加此前盘面演绎过一轮快速反弹，空头看跌后市但操作趋于谨慎，因此下方空间或较为有限。短期内预计镍价震荡运行，价格运行区间120000-135000。

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