有色商品日报：镍价呈区间震荡 锡基本面维持弱现实强预期

铜：铜价在该位置分歧较大

昨晚美债年底最后一次标售惨淡，相比之前的两年期，长期国债欢迎度受限。昨晚美元指数回升，美纳斯达克走弱，美债收益率黄金则跌落高位。另外，日央行行长再次放鹰，日元回升。流动性收紧预期导致美元指数偏强，铜则表现偏弱。当前支撑铜价的因素仍然在于强预期交易，即美联储政策宽松预期以及国内稳增长政策预期。基本面方面，海外有一定供给担忧，国内进入季节性淡季需求逐渐弱化，此前的现货升水逐渐转为贴水，远月也逐渐转为升水。短期来看，宏观强预期逻辑继续支撑铜价走势偏强，但宏观强预期与基本面走弱分化越来越明显，铜价在该位置分歧较大，因此要防止盘面随时面临阶段性调整的走势，元旦后概率会加大。

镍：价格呈现区间震荡

隔夜LME镍跌1.45%，沪镍跌0.63%。库存方面，昨日LME镍库存增加4218吨至62022吨；国内SHFE仓单维持11295吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降100至-250元/吨。消息面，据Mysteel，华东地区某镍企本月调试精炼镍产线成功，预计下月将正式出产，产能6000吨/年，工艺为电积法，主要以MHP为原料。不锈钢方面，上周全国主流市场不锈钢社会总库存80.52万吨，周环比下降5.51%，实现九连降，受年底因素影响，消化速度有所加快，原材料价格此前下跌带动生产环比改善，但价格止跌也为不锈钢提供一定成本支撑。新能源汽车产业链方面，终端数据环比增加，且三元电池也呈现较快的环比增速，库存压力或有改善，但后市三元材料产量预计仍将环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。强驱动未显，价格呈现区间震荡。

铝：内外盘共振形成更强联动反应

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2402收于3303元/吨，涨幅0.95%，持仓增仓1703手至40457手。沪铝震荡偏弱，AL2402收于19475元/吨，跌幅0.38%。持仓减仓2742手至21.68万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3072元/吨。铝锭现货贴水扩至40元/吨，佛山A00报价涨至19560元/吨，对无锡A00贴水10元/吨。下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆无锡南昌广东下调70-120元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调271元/吨；铝合金ADC12及A380上调200元/吨，ZLD102/104及A356上调250-300元/吨。氧化铝上周触及涨停板，北方地区因重污染限产，叠加几内亚首都中央油库爆炸问题波及产业端，原料供应扰动问题引发市场强烈关注。电解铝供应端进入平稳运行期，电网年末出现集中赶工，下游开工率出现逆季节上涨，需求淡季不淡征兆显现。成本支撑和持续走低的库存对于铝价存在支撑力。当前消息端对于市场情绪发酵影响显著，内外盘共振形成更强联动反应，投资者需着重关注。

锡：价格或将维持震荡

沪锡主力跌0.98%，报212490元/吨，锡期货仓单6035吨，较前一日增加212吨。LME锡跌0.47%，报25680美元/吨。锡库存7705吨，减少40吨。现货市场，小牌对01月贴水200-升水200元/吨左右，云字对01月升水200-600元/吨附近，云锡对01月升水600-1000元/吨左右不变。01-02价差-240元/吨，02-03价差10元/吨，沪伦比至8.32。锡价高位震荡回落，下游拿货情绪低迷，进口锡冲击国内供应市场，进口锡锭现货维持大贴水报价，锡基本面维持弱现实，强预期，价格或将维持震荡。

锌：现货仍可维持升水报价

沪锌主力涨0.14%，报21520元/吨，锌期货仓单4376吨，较前一日增加326吨。LME锌跌0.57%，报2627.0美元/吨，锌库存222125吨，减少5250吨。现货市场，上海0#锌对对2401合约升水100-120元/吨附近，对均价贴水5~15元/吨附近；广东0#锌对沪锌2402合约升水50~90元/吨左右，粤市较沪市贴水50元/吨；天津0#锌对2401合约报贴水20~60元/吨，津市较沪市贴水160元/吨。01-02价差5元/吨，02-03价差50元/吨，沪伦比至8.22。国内锌锭长单交易结束，市场现货交投维持清淡，但由于目前国内锌锭库存处于低位，现货仍可维持升水报价。

（来源：光大期货）

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