硅锰：供应端扰动增多 反套格局延续

【现货】

本周盘面硅锰主力合约上涨1.24%（+80），收于6542元/吨，主力合约减仓55146手。仓单方面，昨日硅锰24211张，较上一交易日持平。有效预报2070张，较上一交易日持平。

硅锰现货市场向好，市场挺价情绪升温，主产区价格变动：6517硅锰：内蒙6190（+20）元/吨；广西6400（+20）元/吨；贵州6320（+10）元/吨；甘肃6250（+20）元/吨。

【成本】

成本方面，广西降电费的消息依旧未明朗，内蒙成本端化工焦下调50元/吨。

内蒙成本6181.8(-24.3)元/吨，广西生产成本7047.8（-35.9）元/吨，内蒙生产利润32.5(+44.3)元/吨。

【锰矿】

天津港锰矿市场挺价情绪，报价坚挺，钦州港报价持续探涨。Mn44%高品块矿远期现货价格指数4.25（+0.02）美元/干吨度，Mn37%远期现货价格指数3.47（-0.02）美元/干吨度。天津港半碳酸报价31-32元/吨度，澳块报价36.5-37元/吨度，加蓬报价36-37元/吨度。

本期南非锰矿发运总量60.43万吨，较上周环比上升27.51%；澳大利亚锰矿发运总量11.1万吨，较上周环比上升7.98%；加蓬锰矿发运总量16.31万吨，较上周环比上升33.35%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿11.36万吨，较上周环比下降73.55%；澳大利亚锰矿8.37万吨，较上周环比下降71.27%；加蓬锰矿29.62万吨，较上周环比上升130.1%。截止12月14日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为56.42万吨，其中南非到中国的海漂量为26.45万吨；澳大利亚到中国的海漂量为24.24万吨；加蓬到中国的海漂量为5.73万吨。

库存方面，截止12月22日，天津港锰矿库存432.2万吨，环比下降24.7万吨，钦州港库存133.4万吨，环比增加0.3万吨。

【供给】

宁夏石嘴山发布重污染天气橙色预警，提及铁合金停产一半产线。据铁合金在线了解，目前石嘴山有工厂表示目前暂时没有明显影响，硅锰厂均未有满产生产，也有工厂表示后续会陆续减产，降负荷。由于目前宁夏产量已降至一般，预计该政策影响暂不明显。

昨日乌兰察布发布重点用能工业企业错峰避峰用电执行方案。据悉，乌兰察布当地硅锰厂属于重点保障企业8家，一般保障企业范畴9家，优先管控1家。由于12月以来因电力不足部分工厂已经实施降负荷生产政策，因此后续影响相对有限。

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率51.78%，较上周增加1.17%；日均产量28748吨。全国硅锰产量201236吨，环比上周增加2646吨。

【需求】

五大钢种硅锰133347吨，环比上周减0.28%；日均铁水产量226.64万吨，环比下降0.22万吨；高炉开工率77.71%，环比上周下降0.60pct。华东个别钢厂展开新一轮硅锰采购，采量环比持平，南方某钢厂硅锰定价6430现金含税到厂。

【观点】

供应方面，近期硅锰供应端扰动增多，石嘴山重污染天气预警下合金厂停产一半产线，乌兰察布发布重用能工业错峰避峰用电方案，近期电力缺口较大，厂家仍以减负荷生产为主，硅锰复产难以持续。内蒙盈利有所修复，处于盈亏平衡或微亏状态。需求方面，上期铁水微降，淡季下建材需求持续转差，硅锰需求难有提振。个别钢厂开展新一轮硅锰采购，采购量环比持平。成本方面，锰矿持续探涨，近期受海运费上涨以及到港减量的影响下，贸易商在长期亏损后涨价心态明显，但下游合金厂接受度一般；整体来看锰矿价格仍将继续保持坚挺，给予硅锰成本支撑，关注年末合金厂锰矿补库意愿。综合来看，硅锰处于供需双弱格局，供需关系较前期有所改善，但仍未扭转供需偏宽松的局面。而锰矿价格给予硅锰成本端企稳反弹的支撑。策略上，硅锰做多安全边际回升，逢低试多，但供需格局尚未扭转，反弹幅度受限。

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