美国非农强于预期 黄金创新高后上行乏力回落收跌

【后市展望】美国四季度经济就业有所降温，随着通胀持续回落美联储大概率完成加息，地缘风险消退市场回归宏观基本面主导逻辑后美债收益率和美元指数脱离高位对贵金属的打压力度有所减弱，美联储官员表态或明确结束加息但降息指引需要关注12月的利率决议，市场将对降息的博弈反复，美元信用的恶化亦会刺激投资者和央行增持黄金。年末欧美迎来重要节日流动性转弱短期行情波动增大较为反复，关于下周美国通胀数据和美联储会议，国际金价若在2000美元上方企稳则保持偏强震荡否则将有持续回调的过程，国内金价在465-475元区间波动，操作以逢低买入为主。

【宏观经济面】尽管三季度美国经济出现短暂的回暖，GDP增长高于预期，但10月经济数据呈现显著放缓，美联储11月最新经济褐皮书表示近几周经济活动有所放缓，然而11月非农就业超预期反弹，居民消费存在韧性，通胀缓慢降温。后期巨大的债务压力下宽财政+紧货币的政策对美国经济的支撑不可持续，企业的利润或持续承压或使失业率不断抬升，关注美联储利率决议同时公布的经济预测。

【美联储货币政策】近期美联储官员讲话都反映了对近期美国经济通胀降温的满意，认为没有再加息的必要，主席鲍威尔最新讲话表示通胀已有所缓解，但核心通胀仍然过高，需要看到在将通胀降至2%方面取得更多进展，未来将“谨慎行事”。事实上在当前经济前景不确定性高企的情况下，叠加即将到来的“大选年”，美联储需要引导美国经济“软着陆”基本确定结束加息，降息时点可能在2024年中当美国经济就业出现更明显下行时，尽管通胀在未来一两年仍可能维持在2%但可能会提高对通胀的容忍度。

【技术面】国际黄金价格持续回落在20日均线附近寻求企稳，若跌破则仍有回落空间，MACD红柱转绿多头力量减弱。

【资金面】总体上当前持仓维持在阶段低位但黄金ETF总体上从市值看与年初水平相近，散户和长期资金仍在观望，后期投资者有望抛售美股等风险资产并增持黄金。

本周策略：国际金价若企稳2000美元则维持偏强震荡，国内金价在465-475元区间波动，操作以逢低买入为主。

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