旺季不旺格局或成定局 锌价仍维持震荡思维

【行情复盘】

10月30日，沪锌大幅反弹，主力合约ZN2312收于21300元/吨，涨1.57%。0#锌主流成交价集中在21380~21490元/吨，双燕成交于21480~21600元/吨，1#锌主流成交于21310~21420元/吨。

【重要资讯】

1、据SMM调研，截至本周一（10月30日），SMM七地锌锭库存总量为9.90万吨，较10月27日增加0.21万吨，较10月23日下降0.36万吨，国内库存录增。其中上海市场库存增加主要由于国产锌锭品牌有所到货；广东市场库存录减由于到货不多的情况下，仍有流转至福建地区的情况；天津市场受环保问题影响成交一般，下游提货较少，库存录增；整体来看，原三地库存增加0.21万吨，七地库存增加0.21万吨。

2、据SMM调研，上周镀锌方面因为限产结束，部分企业有复产提产的情况带动开工提升；压铸锌合金和氧化锌方面没有明显的订单变化，企业开工基本正常。整体来看，上周锌下游开工率均获环比提升，但考虑到提升幅度优先，仍难看到下游消费板块的明显拐点。

3、截至当地时间2023年10月30日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价54.26欧元/兆瓦时，较上一交易日涨4欧元/兆瓦时。

4、2023年第三季度，MMG锌精矿总产量为5.92万吨，环比增加18.87%，同比减少2.75%。锌全年指导产量预计在18.8-20.3万吨之间，低于此前指导产量的下限。2023年三季度，Dugald River锌精矿产量为4.74万吨，环比增加29.83%，同比下降3.81%。2023年三季度，Rosebery锌精矿产量为1.19万吨，环比下降11.06%，同比增加1.7%。

【市场逻辑】

近期宏观情绪有望修复，鲍威尔暗示继续暂停加息，美元指数下行；而中国方面，临近年末政策密集发布期，市场再度对未来稳增长政策抱有期待，信心开始修复。近两年锌价一定程度锚定能源价格尤其是海外能源价格，巴以冲突的悬而未决为后者增添巨大不确定性，原油价格触底反弹，而目前每兆瓦时欧洲基准天然气价格已经从三季度的35欧元左右均值水平上涨至50欧元左右，意味着短期锌价成本支撑仍强。需求方面，国内金九银十接近尾声，旺季不旺的格局或成为定局，不过目前市场仍对未来国内的基建刺激政策保有信心。总体上，短期锌价有超跌反弹需求，不过中长期仍维持震荡思维，关注前高压力位22000。

【操作建议】

期货短线买入，期权宽跨式双卖策略

（来源：方正中期期货）

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。