11月供强需弱格局不变 后市沪镍寻求逢高沽空机会

1、供给：月内中国主要港口镍矿到货约605万湿吨，环比减少5%，同比增加16%，其中，菲律宾镍矿到货约556万湿吨，其他国家资源到货约49万湿吨；近期小厂新增电积镍产能投产；据悉MHP部分进口多为自用，现货流通依旧偏紧；硫酸镍原料成本维持高位

2、需求：不锈钢方面，本周全国主流市场不锈钢社会总库存107.61万吨，周环比上升0.1%，仍处在较高水平。生产端来看，11月部分企业减产/检修，冶炼利润仍在下滑，海外印尼不锈钢预计第四季度产量将有大幅增长，关注11月印尼不锈钢回流状况。下游，11月空冰洗排产合计总量共计2451万台，较去年同期生产实绩上涨5.6%。新能源汽车方面，10月新能源零售75.0万辆左右，环比0.9%，同比增长34.6%，渗透率约37.1%，增速放缓，市场对11月下游需求仍偏悲观。

3、库存：本周LME库存增加3336吨至45564吨；沪镍库存增加1698吨至9168吨，社会库存增加2041吨至11755吨，保税区库存增加200吨至5100吨

4、观点：消息面，LME宣布收到CNGR镍上市申请。纯镍基本面供强需弱，新增产能落地，库存有所增加，价格震荡偏弱。硫酸镍较一级镍倒挂格局结束，截止27日溢价4777元/镍吨，电积镍需求对硫酸镍采购趋弱，新品牌上市的同时，电积镍成本短期内仍相对偏强，倒挂或仍延续。下游需求，不锈钢库存维持高位，后市生产端内减外增，需求端疲软依旧；新能源汽车方面，终端销售数据环比放缓，正极材料排产仍有走弱的悲观预期。11月基本面仍将维持供强需弱格局，后市仍可寻求逢高沽空机会。

（来源：光大期货）

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