消费旺季逐渐结束 预期锌价短期承压偏弱运行

10月26日盘中，沪锌期货主力合约窄幅震荡，最低下探至20995元。截止发稿，沪锌主力合约报21040元，跌幅0.09%。

沪锌期货主力微跌0.09%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

瑞达期货：预计锌价将承压下行

宏观面上，美国9月非农就业人数大超预期，远高于前值，同样通胀数据的上升或进一步加强市场对利率维持更高更久的预期，海外宏观面压制锌价。基本面上，海外锌矿有供给收紧预期，锌精矿供应增量有限，四季度的国内精炼锌产量或受到限制，但在国内进口利润增加下，海外锌货源转售国内预期较强，精炼锌供应仍偏宽松。下游方面，节后各板块订单情况不及预期，镀锌企业开工数据相对疲软，总体来看，今年“金九银十”消费旺季整体镀锌表现不及预期，旺季结束后，需求空间或受限。库存方面，全球显性库存低位运行，随着国内新增产能释放及消费旺季结束，锌锭社会库存或出现一定积累。在此背景下，笔者认为四季度锌价将保持振荡偏弱格局。年末美联储还有议息会议，市场对加息的担忧可能将再度升温，加上消费旺季逐渐结束，预计锌价将承压下行，但绝对低位库存将制约锌价下行空间。

国投安信期货：锌整体以反复磨底重心上修看待，延续逢低做多思路

伦锌库存再降1550吨至7.31万吨，0-3月贴水8.11美元，较前期整体有所收窄，伦锌低位反弹，彰显买盘支撑，锌现货进口窗口逐渐关闭。万亿国债提振市场对基建板块期待，利多锌需求。冬储背景下矿端预期转紧，TC仍有回落空间，锌远端成本支撑走强。10月预估锌锭有4万吨环比增量，目前炼厂原料库充足，供应扰动小，将限制反弹高度。锌整体以反复磨底重心上修看待，延续逢低做多思路，上方关注2.2-2.25万元/吨区间压力。

宏源期货：预期锌价短期承压偏弱运行

受美债收益率下滑及美元指数走弱提振，有色金属普遍补涨。从基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续；随受节后复产拉动，但各板块订单好转有限，下游买涨不买跌情绪较重，加之对黑色后市较为悲观，担心价格再次走跌，镀锌下游经销商备库程度降低，拖累镀锌销售；考虑当前国内累库预期不大，加之海外库存去化，低库存下国内市场挤仓风险较大。虽然近期国内经济数据超预期，市场情绪有所好转，但供给端的持续加压，使得投资者交易较为谨慎，冶炼端过剩局面较难扭转，预期锌价短期承压偏弱运行，关注后续消费端变动。

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