海外矿流入减少小形成支撑 预期锌价仍以震荡为主

一、供应：

9月，锌锭进口量5.31万吨，环比增加81.52%，同比增加1079.89%，超过市场预期的4.5万吨进口。9月，锌矿进口量维持高位在43.20万吨附近，环比增加0.91%，同比增加10.61%。8月锌矿进口利润丰厚，导致9月进口量同环比大增。9月进口盈利继续扩大，但海外加工费回落较多，零散单锌矿流入量或将环比减少，但同比仍保持正增长。

二、需求：

本周镀锌板及镀锌结构件开工维持当前水平。据调研了解，下游企业订单量不足，主动备货的意愿不高，预计后续国内镀锌行业利润难有好转，整体锌开工率上行动力不足。

三、库存：

SMM社会库存周环比增加0.25万吨至10.25万吨，同比增加2.50%；上期所库存周环比减少0.41万吨至3.72万吨，同比减少35.63%；LME库存周环比减少0.87万吨至7.81万吨，同比增加52.59%。

四、策略观点：

国内锌锭供应稳定，而10月继续有进口锌流入，在需求没有更强劲的表现下，四季度锌预计累库，锌价(20840,-140.00,-0.67%)上行空间有限。但若价格大幅回落，海外在有大型矿山停产的情况下下方空间有限，沪伦比走势若回落至进口亏损，国内价格也将在无进口锌补充而海外矿流入减少小形成支撑，预期价格仍以震荡为主。

（来源：光大期货）

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