有色商品日报：铜静待宏观面的改善 镍当前价格或仍偏区间震荡

铜：静待宏观面的改善

隔夜LME铜震荡偏弱，价格下跌1.01%至8029美元/吨；SHFE铜下跌0.25%至66730元/吨；现货进口窗口继续打开。升贴水方面，10月10日LME0-3月调期费下跌12.75美元/吨至贴水77.5美元/吨；昨日国内平水铜上涨15元/吨至升水65元/吨。库存方面，昨日LME铜库存增加1050吨至171525吨；SHFE铜仓单增加800吨至5525吨；BC铜下降75吨至780吨。宏观方面，昨晚多位美联储官员鸽派发言支持不再加息，“新美联储通讯社”称美联储料11月不加息，随着地缘政治事件的发生，给全球经济重新带来不确定性，美联储可能会重新考量对11月议息的态度，从美股和美元表现来看表示欢迎，投资者也在等待美联储9月会议纪要、美国CPI通胀做最后的研判，不过可想而知若11月不加息，则压力给到了12月份；国内方面，9月中国制造业PMI为50.2%，前值49.7%，重回扩张区间。基本面方面，据Mysteel调研显示9月精铜杆需求超预期，10月铜价进一步下跌下有望小幅提振，但9月开始进入铜管企业淡季，大型企业甚至10月开始做明年生产计划，预计铜管开工率偏低位运行，铜板带开工预期下滑，铜棒则有提振预期。节前和节中铜价下跌已然释放了部分宏观风险，但节后地缘政治事件给全球经济带来一定的不确定性，市场或先定义内外需求不佳的风险，静待宏观面的改善。

镍：当前价格或仍偏区间震荡

隔夜LME镍跌1.87%，沪镍跌0.85%。库存方面，昨日LME镍库存减少24吨至43110吨；国内SHFE仓单增加1831吨至5687吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水增加50元/吨至50元/吨。下游需求方面，不锈钢当面面临高库存和高成本的矛盾，当前社会库存和仓单库存都处在几个月以来的高位水平，叠加当前需求偏弱，有不小的消化压力，且成本端，镍铁库存较高叠加进口大增使得价格小幅下跌，但因为镍矿价格支撑，因此钢厂面临减产压力。新能源汽车方面，部分电池厂及材料厂排产仍环比有不同程度的减少，抑制对硫酸镍需求。镍价压力体现在供应增量+需求偏弱运行，而价格支撑则体现在成本端，叠加海外宏观因素影响，当前价格或仍偏区间震荡。

铝：预计短期铝价窄幅震荡整理

隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2311收于2989元/吨，跌幅0.07%，持仓增仓3207手至66393手。沪铝震荡偏弱，AL2310收于19045元/吨，跌幅0.29%。持仓减仓3813手至21.97万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续涨至2965元/吨。铝锭现货升水收至100元/吨，佛山A00报价19230元/吨，对无锡A00贴水260元/吨。下游铝棒加工费多地持稳，新疆广东下调20-30元/吨，南昌无锡上调20-60元/吨；铝杆1A60多地持稳，6/8系加工费下调40元/吨；铝合金ADC12及A380下调50元/吨，ZLD102/104及A356下调100元/吨。节前市场情绪转弱，涨幅收敛节内外盘影响偏弱，但劳动力市场超预期表现给予美联储11月加息新的筹码，社库累库表现给予节后现货市场流通减压。综合预计短期铝价窄幅震荡整理，建议投资者谨慎观望，择机进行移仓换月。着重关注11月节点，西南枯水表现是否带来新的供给减量；以及美联储加息预期走高后，警惕届时海外宏观情绪带来的阶段性影响。

锡：价格走势仍将偏弱

沪锡夜盘主力跌0.53%，报211380元/吨，仓单减少122吨至6，669吨。LME跌1.68%，报24630美元/吨，LME库存增加60吨至7，560吨。现货市场，小牌对11月贴水800-200元/吨左右，云字对11月贴水200-升水400元/吨附近，云锡对11月升水400-1000元/吨左右。11-12价差160元/吨，12-01价差-10元/吨，内外比价至8.58。盘面走低，下游节后补货积极，现货成交连续两天大幅转好。长假期间，冶炼厂正常生产，对外发货增加，社会库存季节性走高。LME长期期间库存续累，且累库幅度较大，直至昨日国内开盘才有出库动作，海外需求羸弱远超预期。海外需求的弱势将导致进口窗口难以关闭，国内即使后续延续去库，但价格走势仍将偏弱。

锌：单边难以走出趋势性行情，或以宽幅震荡为主

沪锌夜盘主力跌0.75%，报21295元/吨，仓单减少526吨至1.14万吨。LME跌1.23%，报2481.0美元/吨，LME库存减少，1525吨至9.09万吨。上海0#锌对2311合约报升水400元/吨，对均价平水；广东0#锌对沪锌2311合约升水280元/吨左右，粤市较沪市贴水120元/吨；天津0#锌对2311合约报升水500-510元/吨附近，津市较沪市升水100元/吨。11-12价差+170元/吨，12-01价差+120元/吨，内外比价至8.58。节后现货市场成交清淡，下游补货意愿一般。长假期间下游长单出库量维持，进口到货增加，库存累增幅度大于去年同期。节后沪伦比走势回归，国内供需格局延续小缺口，价格走势更多取决于进口多寡，单边难以走出趋势性行情，或以宽幅震荡为主。

（来源：光大期货）

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