中期供应回升预期下 锌价进一步上涨动力不足

消息面

伦敦金属交易所（LME）期货和期权数据显示，截至9月29日当周，投机者已经将LME锌的净多头增加9706手至49598手。只做多的多头头寸增加11838手至274754手，是20个月来的最高水平。只做空的空头头寸增加2131手至225156手，是13个月来的最高水平。

截至9月25日，国内锌库存总量为9.14万吨，减少0.3万吨，国内库存小幅录减。锌中下游加工企业备货进入尾声，买盘减少，月底贸易商结算为主，市场成交清淡。

截至当地时间2023年9月27日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价39.4欧元/兆瓦时，较上一交易日跌2欧元/兆瓦时。

机构观点

铜冠金源期货：

整体来看，美国数据好于预期，美元维持偏强运行，内外锌价承压。产业端多空交织，节前下游备货带动库存低位去库，给到锌价一定支撑。但目前炼厂原料备货充足，暂未收海外矿山减产影响，精炼锌产量预增，同时进口流入预期下，供应压力较大，锌价进一步上涨需需求端配合。

弘业期货：

8月国内锌精矿产量维持高位，国内外锌矿端周度持平，锌矿供应仍偏宽松。9月国内冶炼企业复产，且利润刺激下，国内锌产量预计环比将回升，中期供应压力有望逐渐增加。下游节前需求回升，国内库存减少，现货升水小幅回落。节前备货结束，中期供应回升预期下，锌价偏空。关注旺季需求的变化。

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