美联储9月暂停加息，但大幅上修经济增长预期，点阵图意外鹰派，暗示年内再加息一次，明年或降息次数砍半至两次，美元指数偏强。欧元区经济下滑明显，面临衰退风险。国内8月PMI小幅改善，政策密集出台，多地取消限购限售，但政策落地实际效果待观察。
美联储9月暂停加息，但大幅上修经济增长预期，点阵图意外鹰派，暗示年内再加息一次，明年或降息次数砍半至两次，美元指数偏强。欧元区经济下滑明显，面临衰退风险。国内8月PMI小幅改善，政策密集出台，多地取消限购限售，但政策落地实际效果待观察。
产业层面，LME铜库存增至16.29万吨，增量主要集中在北美和欧洲，贴水结构加深，折射出海外制造业需求走弱。国内旺季需求不及预期，库存去化不畅，但铜价回调为下游节前备货带来机会，现货升水有望上移，废铜偏紧对精铜形成支撑。往后看，四季度若维持高排产，进口到货增加，需求如不能匹配，则面临连续累库风险。
总体上，美元指数偏强施压，国内政策托底预期支撑，供应趋松，旺季需求不及预期，震荡重心下移，短期主力参考67500-69000元/吨，国庆假期较长，不确定性因素较多，节前轻仓；四季度海外经济存在走弱风险，上方承压，中线冲高试空。
上周策略：区间震荡，主力参考68000-70000元/吨。
本周策略：短期震荡重心下移，主力参考67500-69000元/吨；中线冲高试空。
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