铜:宜谨慎
铜:宜谨慎
隔夜LME铜震荡偏弱,价格下跌0.49%至8450美元/吨;SHFE铜下跌0.44%至69410元/吨。升贴水方面,9月1日LME0-3月调期费下降3.25美元/吨至贴水21.25美元/吨;昨日国内平水铜下降55元/吨至255元/吨。库存方面,昨日LME铜库存增加3150吨至107425吨;SHFE铜仓单维持在7285吨;BC铜维持在855吨。宏观方面,美8月季调后非农就业人数为18.7万人,高于预期的17万人,但8月失业率升至3.8%,高于预期的3.5%,劳动参与率小幅走高,这表明就业正趋于正常化;国内方面,稳增长基调保持不变,下调存量房贷利率及地产调控等政策陆续落地,提振市场信心。基本面方面,铜价高走下游存畏高情绪,金九银十将至从下游反馈来看地产订单依然不佳,电力电网等工程类订单依然有期待。综合来看,良好的宏观预期是本轮铜价反弹的主推因素,基本面的低库存是辅助。但宏观乐观情绪一般偏短期,后期铜价能否继续向上开拓空间则须实际基本面(增量)的支撑,否则存价格空涨的风险,宜谨慎。
镍:短期内或将震荡偏弱
隔夜LME镍涨0.19%,沪镍跌0.51%。库存方面,昨日LME镍库存维持37170吨;国内SHFE仓单增加237吨至2369吨。升贴水来看,LME0-3月升贴水维持负数;进口镍升贴水降低400至-50元/吨。不锈钢方面,上周库存环比上涨至104.4万吨,当前镍铁价格有所松动但仍偏高,价格上具有一定成本支撑,但下游接受程度有限,近期地产政策频频出台,有望对后市有所提振。新能源产业链方面,消息面,乘联会综合预估8月乘联会新能源乘用车厂商批发销量80万辆,同比增长27%,环比增长9%。今年以来累计批发508万辆,同比增长39%。硫酸镍原材料供应紧张,但需求也偏弱,据钢联,初步统计三元材料9月排产环降5%,预计对硫酸镍的需求也将有所放缓。印尼方面发言缓解市场对镍矿短缺的担忧,叠加纯镍供应释放造成一定的压力,短期内或将震荡偏弱,建议关注近期镍矿镍铁价格变化来验证实际情况,同时中间品供应紧张也或将成为价格中枢下移的阻力。
铝:维持弱势累库观点
隔夜氧化铝震荡偏强,AO2311收于3139元/吨,涨幅0.03%,持仓增仓5401手至71867手。沪铝震荡偏弱,AL2310收于19025元/吨,跌幅0.99%。持仓减仓4382手至27.62万手。现货方面,氧化铝SMM综合价格涨至2918元/吨。铝锭现货升水收至20元/吨,佛山A00报价19220元/吨,对无锡A00贴水170元/吨。下游铝棒加工费河南临沂下调30-70元/吨,新疆包头广东南昌无锡上调50-120元/吨;铝杆1A60持稳,6/8系加工费下调213元/吨;铝合金ADC12及A380下调100元/吨,A356、ZLD102/104下调200元/吨。宏观利好政策加温、供需双向改善,叠加铝水比例高企不下、铸锭量偏低持续,引领现货维持高升水格局。当前铝价上行的主要支撑项是强预期、低库存叠加成本端反弹节奏,但同时国内复产提速、进口窗口打开后供应增压逐步确定的局面,也带来期望消费最终能否落地的疑虑。我们维持弱势累库观点,对铝价涨势持谨慎态度。后续仍需关注库消落地表现和金九银十终端改善情况。
锡:价格或将持续走弱至四季度中旬
沪锡夜盘主力涨1.44%,报221140元/吨,仓单增加35吨至7,916吨。LME涨2.08%,报26300美元/吨,LME库存增加20吨至6,390吨。现货市场,进口对9月贴水300元/吨,小牌对10月贴水500 -升水200元/吨左右,云字对10月升水200-700元/吨附近,云锡对10月升水700-1200元/吨左右。10-11价差+50元/吨,11-12价差+270元/吨,内外比价至8.41。缅甸佤邦选厂复产时点成为市场目前交易的重点,若本周选厂仍未有复产的通知,将出现一个矿供应的真空期。后续进口矿大幅减少倒逼减产,对锡将有较强利好。反之,若选厂能在近日重新开工,月度4,000金属吨进口量供应无虞。外加9月进口的集中到货,国内供应重回高位而后期无利多支撑,价格或将持续走弱至四季度中旬。
锌:盘面当期锁价进口较多
昨日SMM七地锌锭库存总量为9.56万吨,较上周一增加0.72万吨,较上周五增加0.4万吨。沪锌夜盘主力跌0.07%,报21250元/吨,仓单减少151吨至8,191吨。LME跌0.82%,报2466.5美元/吨,LME库存吃持平15.36万吨。上海0#锌对2310合约报升水330-340元/吨,对均价升水30-40元/吨;广东0#锌对沪锌2310合约升水150-155元/吨左右,粤市较沪市贴水150元/吨;天津0#锌对2310合约报升水210-270元/吨附近,津市较沪市贴水60元/吨。10-11价差+145元/吨,11-12价差+110元/吨,内外比价至8.62。冶炼利润回升至脱离盈亏线附近,供应端短期来看无太大变量。房地产悲观情绪有所好转,后周期用锌需求或将环比走好。基建作为稳需求抓手仍有政策支持,需求端或将迎来边际好转,在上半年需求高增的台阶上再迈一步。8月中旬沪伦比冲高至8.88位置后回落,盘面当期锁价进口较多,大部分或将于9月中旬左右到港,关注进口增量部分。目前来看,当前价格受多方面影响,对基本面敏感度下降。关注9月底的FOMC,以及前序经济数据指标。
(来源:光大期货)
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