海外库存偏高 短期铜价或继续回落

8月25日盘中，国内期货主力合约涨跌互现。其中沪铜期货报收于68930元，小幅下跌0.23%。

【消息面汇总】

工信部、发改委等七部门：鼓励铝材及制品、铜材及制品、镁制品等深加工产品出口，提升有色金属产品出口附加值。支持符合行业规范条件的企业开展铜精矿等加工贸易。

8月24日上海、广东两地保税区铜现货库存累计5.90万吨，较17日降0.85万吨，较21日降0.7万吨；上海保税区5.05万吨，较17日降0.8万吨，较21日降0.65万吨；广东保税区0.85万吨，较17日降0.05万吨，较21日降0.05万吨。

7月份的精炼铜产量达到103.4万吨，较去年同期增长了14.5%，1-7月份的总产量为732.3万吨，同比增长12.6%。冶炼厂在夏季维护后开始恢复生产，并且精矿加工费持续高企，调动生产商的积极性，预计8月份供应产量有增加预期。

据海关数据显示，7月我国电线电缆共出口约9.16万吨，同比下降14.32%，环比下降10.16%。其中，铜线缆出口约7.43万吨，同比下降12.12%，环比下降10.72%。

机构观点

长江期货：宏观方面，财政部表示未来将加大政策扶持力度，缓解中小企业压力。海外方面，今日美联储主席和欧央行行长将在全球央行年会发言，市场或预期政策立场偏鹰，美元指数走强。现货端，供应上预计八月到港和国内产量有所增加。消费端，产业库存水平不高，但备货更多基于铜价下跌以及旺季预期，订单并不强劲，预计后续现货升水或有回落。综上，政策效果尚未显现，现货预计环比宽松，短期警惕铜价有回落。

铜冠金源期货：部分美联储官员表示尚未明确通胀已进入可持续的下降通道，可能需要进一步加息，美元指数持续上行短期令铜价承压；与此同时，海外库存仍处于今年偏高水平，预计铜价短期将维持偏弱震荡。操作建议：观望。

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