供需矛盾 沪镍期价上涨动力不足

1、供给：7月中国主要港口镍矿到货约589万湿吨，环比减少10%，同比增加2%。其中，菲律宾镍矿到货约518万湿吨，南北方港口到货比例约1：1；其他国家资源到货约71万湿吨，同比减少14%；7月电解镍产量2.13万吨，环比增长9%；受天气影响，上周印尼镍铁发往中国发货5.91万吨，环比减少61.63%，同比减少6.82%；到中国主要港口12.61万吨，环比减少18.73%，同比增加53.61%；7月印尼MHP产量1.23万镍吨，高冰镍2.2万镍吨；7月硫酸镍产量3.6万镍吨，原料端纯镍占比小幅上升至0.7%。

2、 需求：不锈钢方面，8月预计国内不锈钢总产量323万吨，环比增加7万吨，各系均有增加，不锈钢冶炼利润有所修复；印尼产量34万吨，环比增加7万吨；据产业在线，8月三大白色家电排产总量2559万台，同比增长8.1%；其中空调排产1312万台，同比增长14.7%，并预计9月空调产量仍将保持一定增速。新能源汽车方面，新能源汽车方面，8月三元前驱体产量预计8.26万吨，同比增加3%，环比增加5%，增幅较大的是高镍三元；8月三元材料预计产量5.5万吨，同比减少6%，环比减少3%，其中811降幅明显，其他也有小幅降低；据乘联会，8月1日-6日，新能源车市场零售8.8万辆，同比去年同期增长38%，较上月同期增长8%。

3、库存：本周LME库存维持37044吨，沪镍库存增加480吨至3593吨，社会库存减少46吨至5950吨，保税区库存增加300吨至6300吨。

4、观点：消息面，据mysteel，印尼政府开展能矿部廉政调查，导致各镍矿山新生产配额获批缓慢，加之部分矿山因生产配额耗尽而无法继续出货。供应方面，8月预计受到海内外新增产能爬坡及投产，国内精炼镍产量环比增加2%至约2.2万吨。需求方面，不锈钢周度库存周环比下降1.71%至98.78万吨，重回去库节奏，成本端有所支撑。新能源汽车方面，三元系环比好转，但市场硫酸镍成交偏弱，价格延续下跌，硫酸镍较一级镍溢价重回-2万元/镍吨左右水平。前期情绪消化，供需矛盾下，叠加需求淡季，价格或将震荡偏弱。

（来源：光大期货）

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