合成橡胶期货上市首日表现亮眼

7月28日上午9时，随着上市锣声敲响，全球首个合成橡胶期货及期权在上海期货交易所挂牌交易，合成橡胶期权于当日21时挂牌。从首日表现看，合成橡胶（丁二烯橡胶）期货主力2401合约大涨7.66%，市场交投活跃，所有合约全天成交超9万手，持仓超2万手。

业内人士表示，此次上期所上市的合成橡胶期货及期权以丁二烯橡胶为标的，该品种是生产配套新能源汽车轮胎的重要原材料，近年来受外部因素影响其价格波动加剧，相关衍生品工具的推出，有望保障企业稳健经营，助力新能源汽车产业升级。

上市首日运行平稳

合成橡胶期货上市首日运行平稳。上期所数据显示，合成橡胶（丁二烯橡胶）期货首批上市交易BR2401、BR2402、BR2403、BR2404、BR2405、BR2406、BR2407共7个合约，挂牌基准价均为9990元/吨。当日主力BR2401合约开盘价10750元/吨，收盘价10755元/吨，较挂牌基准价上涨765元/吨，涨幅7.66%。全天成交9.24万手（单边，下同），成交金额49.5亿元，持仓2.09万手。

银河期货有限公司董事长杨青表示，合成橡胶作为三大合成材料之一，是国家重要的战略资源。此次上期所上市的合成橡胶期货及期权以丁二烯橡胶为标的。丁二烯橡胶具有高强度、耐曲绕、低生热、抗湿滑和低滚动阻力等特点，特别适用于生产配套新能源汽车的高性能轮胎和节能轮胎。丁二烯橡胶及其所在的合成橡胶产业，是助力中国新能源汽车产业升级的重要组成部分。

在国泰君安期货有限公司总裁姜涛看来，合成橡胶期货及期权上市具有重要意义。首先，从宏观方面来说,发展和完善衍生品市场可以显著提升相关品种市场宽度和深度、优化资源配置效率。其次，从中观产业来看，橡胶品种序列进一步补全，助力现货市场形成公开、公平、公正的价格体系，促进关联品种流动性提升，为各类企业提供更多风险管理的机会和可能，提升产业链韧性和安全水平。最后，从微观看，可以帮助企业更加精准地管理价格风险，稳定企业的生产经营。

“合成橡胶期货上市首日全部合约成交量达9.24万手，持仓量达2.09万手，换手率为4.43倍，同日天然橡胶期货合约换手率为1.07倍，足见市场对丁二烯橡胶期货上市的期待与关注。”银河期货研究员潘盛杰对中国证券报记者表示，从基本面看，当前丁二烯橡胶整体呈现供需两旺格局，市场库存压力不大，产业经营情况尚可。

企业看好期货避险功能

据了解，丁二烯橡胶的上游为丁二烯，是炼制乙烯的副产品。影响乙烯产量的是乙烯的供需与利润，这就使丁二烯橡胶的供应与其自身的需求常常发生错配，导致价格剧烈波动。

“从历史数据看，丁二烯橡胶同比价格的变动区间为上涨76%至下跌73%，天然橡胶同比价格的变动区间为上涨59%至下跌56%。这样的价格波动对下游轮胎企业的成本管理造成一定困扰，轮胎企业的利润率难以保持稳定。”潘盛杰表示，丁二烯橡胶期货有望成为整个通用合成橡胶现货的定价基准。根据经验，类似的期现结合交易，对稳定现货价格具有积极作用。

“如何做好风险控制和价格管理是行业的痛点难点，无论是上游生产商，中间流通服务商，还是下游终端工厂，整个产业链都迫切需要对冲工具来解决风险管理需求。”四联创业集团股份有限公司董事长廖承涛表示，“合成橡胶期货及期权的上市是行业稳定运营和发展的重要保障，产业终于拥有了一个有效的风险对冲工具。”

浙江传化合成材料有限公司总经理王长银表示，合成橡胶期货及期权上市后，将为企业提供更灵活的价格管理工具，将助力企业更加全面地了解供需情况，把握市场趋势，锁定成本和规避价格风险。

“目前来看，合成橡胶期货和期权合约设计以及相关交易、交割和风控规则的设定，遵循了产业和现货市场的运行规律，同时兼顾期货及期权的金融衍生品属性，这为实体企业更好运用期货市场管理价格风险提供了良好的制度保障。”杭州热联集团股份有限公司高级副总裁劳洪波认为，合成橡胶期货及期权上市会进一步重塑和优化现货贸易定价机制，产业链上下游企业的广泛参与将更充分地反映产业实际供需，并优化期现套期保值的最终效果。

从短期操作来看，南华期货能化分析师戴一帆对记者表示，合成橡胶期货上市，正值上游利润较好、炼厂不断投产时期，市场尤其是远月合约压力偏大，走势上料倾向于呈现先涨后跌的格局，建议以正套操作入场，月间呈现Back结构，结构性机会暂时优于单边。

来源：中国证券报·中证网 作者：张利静

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