焦煤：新一轮安监来袭 持续性待观察

【期现】

截至7月19日，主力合约收盘价报1487元，环比上涨12元，主焦煤（介休）沙河驿报1640元，环比上涨20元，期货贴水153元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1445元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1482元，环比上涨20元，期货升水（蒙3）30元。产地安全检查趋严，供应整体有所收紧，叠加下游补库情绪较好，影响煤价持续上涨，线上竞拍表现较好。

【供给】

截至7月13日，产地因井下原因产量小幅波动，多数煤矿生产基本保持稳定，整体供应维持高。汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少2.1万吨至622.84万吨，精煤产量周环比增加0.07万吨至247.58万吨。110家洗煤厂日均产量为63.5万吨，周环比增加0.94万吨。近期重点关注产地安全检查的影响。

【需求】

截至7月13日，247家钢厂焦炭日均产量46.4万吨，环比下降0.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.3万吨，环比增加0.9万吨。第一轮提涨后焦企利润有所修复，生产积极性有所提高，但近期煤价快速上涨，或制约后市开工。

【库存】

截至7月13日，全样本独立焦企焦煤库存833万吨，环比减少12.6万吨，247家钢厂焦煤库存726.1万，环比持平。下游焦钢企业对原料煤适当增加采购，中间贸易环节入场拿货，煤矿签单较好，库存继续回落。

【观点】

新一轮安监检查带动情绪大幅上扬，部分煤矿确有停产动作，但是可持续性仍待观察。当前下游补库积极，产地出货顺畅，现货涨幅较大且竞拍溢价较高，铁水高位的背景下，预计短期焦煤偏强运行，但是需要注意粗钢压减的动向，此外，策略上可以参与9-1正套。

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