市场扰动因素较多 纯碱期货存在回落风险

本周纯碱期货价格大幅上涨，主力合约周度涨幅超9%，现货价格局部调涨，重碱送到价格重心上移至2000~2100元/吨，盘面仍略贴水现货市场。

本周纯碱期货价格的大幅上涨主要仍在于供给缩量。随着行业季节性检修高峰到来，7月之后检修企业数量明显提升，行业生产水平和产量也下滑至年内低点。截至7月13日纯碱行业周度开工率84.62%，周环比提升0.77个百分点。纯碱产量56.54万吨，周环比提升0.93%。需求端刚需强势、补库释放成为纯碱期价上行的另一推手。在纯碱供应缩减、需求走强的带动下，企业库存持续下滑。截至7月13日纯碱厂家库存36.53万吨，周环比减少3.05万吨，降幅7.71%。

后期市场扰动因素依旧较多，一方面仍是来自行业季节性检修给近月合约打开了供需缺口，另一方面则是来自远兴一期及金山化工新产能投产节奏的不及预期。近两日市场关于金山200万吨产能周末点火的消息不断发酵，且新产能不全是纯碱的消息也改变了此前200万吨产能压力的预期。除此之外，远兴一线目前仅产出轻碱，重碱产能增量尚未实现，这将进一步导致近月合约货源偏紧、期价走势坚挺的局面。

整体来看，市场对行业新增产能的利空已基本消化完毕，夏季检修仍在推进，近月合约也依旧呈现偏紧格局，若叠加环保、限电等因素，未来一个月左右供给端缩量仍有进一步提升概率。当前纯碱市场主要矛盾在于新增产能对远月合约的压制、夏季检修货源偏紧导致近月偏强的强弱关系不匹配。盘面情绪在经过本周的大幅上涨之后发生变化，下周存在回落风险。中期依旧看好检修给盘面带来的支撑，长期行业新增产能压力也将持续给市场施压，关注远兴、金山等新增产能投放进度、重碱产出情况。

（来源：光大期货）