2023年4月国际木浆发运量环比下降，同比偏低，但外盘库存持续大幅走高。1-5月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格下跌，双胶纸价格维持，双铜纸价格维持。
【纸浆】
2023年4月国际木浆发运量环比下降，同比偏低，但外盘库存持续大幅走高。1-5月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格下跌，双胶纸价格维持，双铜纸价格维持。
下游开工方面，生活纸开工上升，双胶纸开工下降，铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。供需预期一般，纸浆价格低位震荡为主。
【油脂】
上周五，BMD毛棕盘面高开震荡，9月合约上涨0.72%，报收3783林吉特/吨。短期关注MPOA全月产量数据。因产量变化预计较小、出口依旧较差，6月马棕库存预计环比仍有加大增幅或190万吨以上。
中期，产地棕榈油预计增产增库。因此，基本面看中期马棕上涨驱动偏弱。前期国际植物油价格的反弹行情中，马棕确实表现相对偏弱。此外，上周五夜盘，USDA公布的美豆面积及季度库存均低于预期，CBOT豆类盘面暴涨，CBOT豆油更是7%涨停。按照此面积，参考当前优良率表现，只要单产低于51蒲式耳/英亩，新作美豆同比就可能减产，期末库存同比下降。新作美豆供需或将从同比稍有改善，变成同比更紧。新作库存消费比可能从本季的7.9%降至5%以内。虽然USDA后续公布的供需报告中，播种面积也有会调整，但调整频次低于单产且更多是微调。中期，美豆天气市持续，CBOT大豆盘面将对天气更加敏感。
国内方面，上周五日盘及夜盘国内油脂均走强，日线看，短期油脂震荡区间初步上破。
基本面方面，上周因豆粕胀库，国内大豆压榨量回落明显。中期国内豆油库存继续回升，但回升程度将受限于豆粕胀库情况。国内棕油7月库存预计稳中小降，关注国内8月之后船期采购。国内菜油7月之后预计库存见顶回落。
综合来看，在上周五美豆暴涨刺激下，油脂今日料高开，棕榈油2309合约关注前期大运行区间下沿表现。因美豆新作供需预期转变，油脂中期需转为逢低做多思路。择机菜豆2309做多进场。
（来源：新湖期货）
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