有色商品日报：铜价短线存在调整可能性 铝价弱稳运行为主

铜：建议下游企业逢低布局

隔夜铜价震荡走高，LME铜上涨0.44%至8563.5美元/吨；SHFE铜主力2307上涨0.57%至68330元/吨。宏观方面，欧央行如期加息25基点，利率创2001年来最高，并暗示7月再度加息，另外7月起不再进行资产购买计划项下资产的再投资，可以说本次欧央行议息要比美联储更加鹰派，受此影响以及市场消化美联储暂停加息影响，美元指数快速下跌0.84%至102.06；国内方面，5月经济数据陆续公布，消费和投资逐步恢复，房地产开发建设仍较低迷，但竣工数据表现略超预期，有利于房地产后需求。库存方面，LME铜库存下降4725吨至79525吨；SHFE铜仓单增加4251吨至30753吨；BC铜仓单维持在9157吨。昨晚美元指数快速下跌，推动了铜价走高，但铜价从低位反弹至此市场分歧也渐大，上行略显犹豫，短线也存在调整可能性，从当下来看美经济软着陆迹象明显，从美股看海外风险偏好继续回升，而国内市场情绪也存在着随着稳增长政策的陆续出台而出现转变的可能性，所以短期笔者仍偏乐观，建议下游企业逢低布局。

镍：中长期看镍价中枢仍有下移空间

隔夜LME镍涨1.66%，沪镍涨0.51%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少6吨至37110吨；国内 SHFE 仓单增加14吨至2808吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降600元/吨至3350元/吨。不锈钢方面，本周前半周不锈钢库存环比下降0.78%至98.22万吨，市场到货偏低，去库速度有所放缓， 6至7月部分钢厂开始减产检修，减量主要因天气因素影响集中在广西地区，少部分因成本压力，近期不锈钢价格受镍价波动影响。新能源汽车方面，据乘联会，6月1-11日，乘用车新能源市场零售16.0万辆，环比下降4%；批发14.4万辆，环比增长3%。锂盐价格维持阶段性高位，三元系开工环比有所修复，电池级硫酸镍价格稳定在3.3万元/吨，需求环比好转。近期宏观数据相继公布影响市场情绪，但中长期看镍价中枢仍有下移空间。

铝：铝价弱稳运行为主

隔夜沪铝震荡偏弱，AL2307收于18400元/吨，跌幅0.19%。持仓减仓191手至22.77万手。氧化铝SMM综合价2833元/吨，较昨日下调10元/吨，市场跌幅收窄，云南复产消息提振信心。铝锭现货平水转至贴水10元/吨，佛山A00报价18520元/吨，对无锡A00报贴水30元/吨。下游铝棒包头河南南昌加工费持稳，新疆广东无锡上调20-70元/吨，临沂下调20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调140元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调100元/吨。随着氧化铝地区成本差距拉大，产能和开工表现分歧，山西河南矿源紧张问题加重或维持压产状态，增产集中在山东广西等地。电解铝多地复产进度乐观，云南铝厂进入启炉前期准备工作、但通知暂未下达。6月中旬淡季需求或降至年内低位，部分铝厂存在铸锭计划，高企铝水比例有望下调，去库节奏持续放缓。无大变因刺激，供需边际将进入短期失衡阶段，铝价弱稳运行为主。

锡：整体价格重心或逐步上移

连续两日，LME spreads大幅上涨，0-3 premium自周一的每吨440美元攀升至1434美元/吨，为2021年11月以来最高水平。6月到期锡合约价格比三个月合约每吨升水近1100美元，而6月到期合约的交易价格比7月到期合约升水为每吨700美元。从每周二公布的LME仓单集中度数据来看，LME锡注册仓单的50%-79%被一个公司集中持有，警惕LME挤仓对价格形成的大幅波动。沪锡(218350, 2500.00, 1.16%)夜盘主力涨1.49%，报219070元/吨，2307持仓减少6054手至3.96万手，上期所注册仓单减少52吨至8509吨。LME涨0.95%，报27105美元/吨，库存增加5吨至2025吨。现货市场，小牌对7月贴水500元/吨-平水左右，云字对7月平水-升水400元/吨附近，云锡对7月升水400-800元/吨左右。07-08价差-360元/吨，08-09价差+300元/吨，内外比价至8.04。进口由于锡进口窗口连续关闭近两月，预计三季度锡进口量环比将大幅减少，国内供应高位回落。需求延续淡季，光伏订单虽有减量但同比仍在高位。总的来说短期供应对锡扰动定价的权重较大，整体价格重心或逐步上移。

锌：后续需谨慎锌价高位震荡回落

沪锌夜盘主力涨0.29%，报20430元/吨，2307合约持仓减少191手至10.15万手，上期所注册仓单增加5，380吨至1.30万吨。LME涨0.71%，报2484.5美元/吨，库存减少375吨至8.27万吨。上海0#锌今日对2307合约报升水210-230元/吨，对均价贴水20-30元/吨；广东0#锌对沪锌2307合约升水240-250元/吨左右，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对2307合约报升水160-190元/吨附近，津市较沪市贴水50元/吨。07-08价差+195元/吨，08-09价差+195元/吨，内外比价至8.24。锌供应稳定，边际增量来自于6~7月的进口锌锭，需求处于消费淡季，加之长期订单不足，需求难有好转，锌国内基本面依然偏弱。海外锌锭消费走弱，而供应较为稳定，欧洲及亚洲地区现货升水或继续走弱，锌海外同样过剩，后续续谨慎锌价高位震荡回落。

（来源：光大期货）

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