有色商品日报：铝价弱稳运行为主 后续需谨慎锌高位震荡回落

铜：建议下游企业逢低布局

隔夜铜价震荡走高，LME铜上涨1.26%至8526美元/吨；SHFE铜主力2307上涨0.44%至68160元/吨。宏观方面，美联储在昨晚年中议息会议上宣布暂停加息，但从利率峰值和点阵图来看，美联储将继续在年内重启加息，若一次加息25个基点，将还有两次加息；国内方面，市场对降息反馈比较积极，但也更加后期财政政策发力，稳增长期待性调高。库存方面，LME铜库存下降5050吨至84250吨；SHFE铜仓单下降775吨至26502吨；BC铜仓单增加898吨至9157吨。加息预期重启，说明美通胀水平仍较高，另一方面也说明经济存软着陆的可能，对市场短期鼓舞，但加息预期下中期并不有利。综合来看，海外宏观回温继续支撑铜价，但国内市场情绪仍偏悲观，政策期待性愈发强烈，反倒刺激了市场反弹节奏，所以短期笔者仍偏乐观，建议下游企业逢低布局。

镍：中长期看镍价中枢仍有下移空间

隔夜LME镍涨2.44%，沪镍涨3.4%。库存方面，昨日LME镍库存减少588吨至37116吨；国内SHFE仓单减少58吨至2794吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降450元/吨至3950元/吨．消息面 ，自然资源部表示2022年镍储量增加3%。不锈钢方面，上周不锈钢库存环比下降至98.9万吨，市场到货量偏低，库存压力缓解，6至7月部分钢厂开始减产检修，减量主要因天气因素影响集中在广西地区，少部分因成本压力，近期镍价走强，不锈钢价格受影响。新能源汽车方面，锂盐价格维持阶段性高位，三元系开工环比有所修复，电池级硫酸镍价格稳定在3.3万元/吨，硫酸镍需求环比好转。近期宏观数据相继公布影响市场情绪，但中长期看镍价中枢仍有下移空间。

铝：铝价弱稳运行为主

隔夜沪铝震荡偏强，AL2307收于18505元/吨，涨幅0.46%。持仓增仓1727手至23.6万手。氧化铝SMM综合价2833元/吨，较昨日下调10元/吨，市场跌幅收窄，云南复产消息提振信心。铝锭现货平水转至贴水10元/吨，佛山A00报价18520元/吨，对无锡A00报贴水30元/吨。下游铝棒包头河南南昌加工费持稳，新疆广东无锡上调20-70元/吨，临沂下调20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调140元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调100元/吨。随着氧化铝地区成本差距拉大，产能和开工表现分歧，山西河南矿源紧张问题加重或维持压产状态，增产集中在山东广西等地。电解铝多地复产进度乐观，云南铝厂进入启炉前期准备工作、但通知暂未下达。6月中旬淡季需求或降至年内低位，部分铝厂存在铸锭计划，高企铝水比例有望下调，去库节奏持续放缓。无大变因刺激，供需边际将进入短期失衡阶段，铝价弱稳运行为主。

锡：整体价格重心或逐步上移

今晨，FOMC确定本月维持利率不变，但会后鲍威尔发言极显鹰派。美元指数直线拉升收回跌幅，但最终仍收在103附近。沪锡夜盘主力涨3.25%，报218310元/吨，2307持仓减少1299手至4.06万手，上期所注册仓单增加16吨至8561吨。LME涨3.51%，报26850美元/吨，库存减少10吨至2020吨。现货市场，小牌对7月贴水500元/吨-平水左右，云字对7月平水-升水400元/吨附近，云锡对7月升水400-800元/吨左右。07-08价差-140元/吨，08-09价差+20元/吨，内外比价至8.13。进口由于锡进口窗口连续关闭近两月，预计三季度锡进口量环比将大幅减少，国内供应高位回落。需求延续淡季，光伏订单虽有减量但同比仍在高位。总的来说短期供应对锡扰动定价的权重较大，整体价格重心或逐步上移。

锌：后续谨慎锌高位震荡回落

今晨，FOMC确定本月维持利率不变，但会后鲍威尔发言极显鹰派。美元指数直线拉升收回跌幅，但最终仍收在103附近。沪锌夜盘主力涨1.97%，报20410元/吨，2307合约持仓增加42手至10.51万手，上期所注册仓单增加2，442吨至7，644吨。LME涨3.68%，报2467.0美元/吨，库存减少1，775吨至8.31万吨。上海0#锌今日对2307合约报升水230-250元/吨，对均价贴水20-30元/吨；广东0#锌对沪锌2307合约升水230-240元/吨左右，粤市较沪市平水；天津0#锌对2307合约报升水170-200元/吨附近，津市较沪市贴水60元/吨。07-08价差+185元/吨，08-09价差+195元/吨，内外比价至8.27。锌供应稳定，边际增量来自于6~7月的进口锌锭，需求处于消费淡季，加之长期订单不足，需求难有好转，锌国内基本面依然偏弱。海外锌锭消费走弱，而供应较为稳定，欧洲及亚洲地区现货升水或继续走弱，锌海外同样过剩，后续续谨慎锌高位震荡回落。

（来源：光大期货）

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