需求不足 短期棉花处于窄幅震荡整理期

6月15日盘中，棉花期货主力合约窄幅震荡，最高上探至17000元。截止发稿，棉花主力合约报16895元，涨幅0.54%。

棉花期货主力小幅上涨0.54%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

国元期货：中期棉花上涨逻辑未变

据美国农业部周度作物生长报告，截至6月11日当周，美国棉花种植率为81%，低于去年同期的89%以及五年均值的86%。美棉核心产区近期出现更多降雨，影响了棉花播种，今年美棉整体种植进度偏慢，但许多地区土壤墒情得到改善，部分地区预计棉花弃耕率有所减少。操作建议：短期万七关口压力较大，郑棉处于窄幅震荡整理期，等待外棉指引方向。在国产棉供应量偏紧背景下，时间对于多头有利，中期来看，棉花上涨逻辑未变。

中财期货：未来棉价将高位回调

从钢联提供的采访数据来看，棉花贸易、纺织企业中有28%的看涨心态26%的看跌心态46%的震荡心态。最大看涨心态33.33%来源于棉花贸易企业，最大看跌心态35%来源于纺织企业。从产业链的角度来看上下游博弈持续，持看涨心态的主要逻辑是新年度棉花减产预期偏强，市场情绪高涨，供应端压力缓解，而持看跌心态的主要逻辑是下游进入传统淡季，订单减产，需求转弱。然而，综合来看下游看跌心态或对本周的棉价构成更为显著的影响，其中一个重要指标的变化在于纺纱企业维持数月的超高开机率上周首次跌破90%，且现货端成交量较小，棉花需求显然不足。另外，当前正值纺织淡季，纺织企业随买随卖，订单以短单、刚需单为主。利润来看，环锭纺C32s纺纱即期利润为443.5元/吨，周环比减幅57.59%。综上，我们认为接下来棉价将高位回调。

中银期货：棉花维持高位套保策略

隔夜美棉下跌，主力12月合约收低0.91美分报80.11美分/磅。周四美国将发布干旱监测报告。自4月初以来，整个棉花带的干旱状况大幅改善。4月初，美国棉花作物有46%处于干旱地区，到6月6日这一比例降至19%。国内郑棉近期震荡为主，波动收窄。市场预期国内棉花商业库存收紧，幅度有争议，下游进入消费淡季。操作上，维持高位套保策略。

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