菜籽粕预计逐步筑底反弹 下方空间不大

【行情复盘】

期货市场：周五晚间，菜粕主力09合约反弹，晚间暂收于3012元/吨；菜油09合约上涨，晚间暂收于8001元/吨。

菜粕现货价格上涨，南通3350元/吨涨50，合肥3150元/吨涨50，黄埔3260元/吨涨160。菜油现货价格上涨，南通8030元/吨上涨210，成都8280元/吨上涨210。

【重要资讯】

目前加拿大主产区天气条件整体良好导致其春播进展顺利，提振油籽产量前景，进而间接施压ICE油菜籽行情走势；【利空】

市场担忧澳大利亚新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期；【利多】

截至5月21日，加拿大在2022/23年度（8月至7月）前42周的油菜籽出口量达到702.45万吨，同比增加52.9%；【中性】

截止到2023年6月2日，沿海地区主要油厂菜籽库存为40万吨，较前一周增加1.9万吨；菜粕库存为1.55万吨，环比前一周增加0.27万吨；未执行合同为24.05万吨，环比前一周减少0.55万吨；【偏多】

【交易策略】

菜粕预计逐步筑底反弹，下方空间不大。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，届时菜粕预计偏强走势。由于5月大豆大量到港并流入油厂，远期豆粕报价偏低，将会拖累菜粕走势，短期菜粕利多恐怕难以有效释放，短期暂时观望为主。

菜油近期随美豆油反弹，现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚。但菜油高库存下，预计菜油连续反弹的概率并不大。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到6月中上旬。7月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，菜油预计也将成为三大油脂中走势最强的一个。目前菜油短期供应依旧偏多表现为库存偏高，无明显上涨动力，暂不建议抄底做多，等待库存拐头向下时考虑逢低做多为主。

（来源：方正中期期货）

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