不锈钢：供需矛盾有待积累 关注原料走势 上方承压

【现货】据Mysteel，5月30日无锡宏旺304冷轧价格15100元/吨，环比+100元/吨；基差405元/吨，环比+50元/吨。

【供应】5月钢厂排产创新高，但实际产量或不及预期，近期钢厂资源陆续到货。据Mysteel，2023年4月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢产量141.34万吨，月环比减少3.2%，同比减少4.3%；5月排产166.71万吨，月环比增加17.9%，同比增加16.8%。

【需求】进入传统高温淡季，后市需求难以乐观。不过当下，贸易商手中资源不多，若盘面拉涨，或有短暂补库行情。

【库存】据Mysteel，5月25日无锡+佛山300系社会库存48.56万吨，周环比减少2.66万吨。另外，

4月国内15家主流钢厂300系厂内库存57.4万吨，环比增加0.9%。

【成本】镍元素方面，镍铁利润修复，过剩状态，价格弱稳；铬元素方面，铬矿港口库存低位，铬铁新一轮钢招价格上涨，铬铁价格持稳。按原料即期采购价格算，外采原料生产成本参考15200元/吨，一体化成本更低，成本存在走弱风险。

【逻辑】上涨的驱动来自于，钢厂高排产难以兑现，控制发货导致现货资源受限呈现去库，钢厂空单离场。下跌的因素是，进入高温淡季需求难以乐观，利润若有修复，供应不存在实质性阻碍，厂库在累积，后市社库去化仍然存在压力。短期资金或有拉涨出货或者套保的需求，但整体五六月份都是供强需弱的格局，成本端亦难持稳，逢高空，主力关注15000压力。

【操作建议】逢高空，关注15000压力。

【短期观点】中性偏空。

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