下游利润已明显改善 纯碱期价后续仍存上调预期

4月27日盘中，纯碱期货主力合约震荡偏强运行为主，最高上探至2166元。截止收盘，纯碱主力合约报2141元，涨幅0.09%。

纯碱期货主力小幅上涨0.09%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

长江期货：纯碱下游利润已经明显改善

4月碱厂库存的累积更多是受库存轮动驱动，整体供需紧平衡的状况并未转变。进入5月后，随着纯碱供应的下滑以及玻璃厂对碱厂订单的回升，碱厂库存将趋于走平，相应现货价格将企稳。当前纯碱下游利润已经明显改善，此前上下游利润极度分化的格局已经转变。当前期货市场远月合约大幅低于现货价格，有一定低估成分。

南华期货：纯碱正套短期继续持有

短期SA属于估值合适做多但是驱动有限的阶段。前期我们做空纯碱的原因在于4月偏宽松的预期下，存在累库和订单下滑导致的现货价格下降，近几周现货也基本兑现，期货重心下移。从09可能的向上驱动来看，检修、可流通现货、投产延迟这三点可能会构成反弹的驱动。而目前来看，投产的变数预计不大；中游库存偏低，但是现货反馈并不存在缺货迹象，基差表现同样偏弱；因此09反弹的驱动依旧是等待检修的兑现造成现货的趋紧反馈，短期确难见得。策略上，SA现货存在企稳的迹象，但是驱动依旧是等待检修兑现，正套短期继续持有。

宁证期货：预计纯碱09合约短期震荡偏空

纯碱开工高位上升，远期纯碱新产能投放预期加强。下游光伏玻璃开工高位，浮法玻璃开工持稳，成品库存持续下降，沙河地区成交良好，华东市场产销平衡左右，价格后续仍存上调预期。国内纯碱走势弱稳运行，下游需求不温不火，备货谨慎，市场观望心态较浓，纯碱企业出货有所放缓，库存预期增加。预计纯碱09合约短期震荡偏空，上方压力2210一线，建议观望待进一步企稳。