短期供应有回升预期 乙二醇供需边际存或继续改善

【行情复盘】

期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2309合约收4319元/吨，涨1.43%，增仓1.17万手。

现货市场：乙二醇现货价格低开走高，华东市场现货价4138元/吨。

【重要资讯】

（1）从供应端来看，短期供给有回升预期，中长期仍维持缩量。国内方面，中海壳牌40万吨装置计划4月底停车检修；陕西延长10万吨装置近期已重启，负荷逐步提升中；内蒙古兖矿40万吨装置4月17日重启；三江化学100万吨EG+EO新装置计划4月底投料，预计5月上旬出料；广西华谊20万吨装置4月13日短停，目前暂未重启；海南炼化80万吨装置4月9日停车检修，预计1个月左右；河南濮阳20万吨装置延后重启；恒力石化90万吨装置已按计划4月1日停车检修，时长预计一个月左右；扬子巴斯夫34万吨3月30日停车检修，预计一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右。海外方面，美国83万吨装置4月15日因故停车，预计时长3周左右。截止4月20日当周，乙二醇开工率为58.39%，周环比上升2.19%。

（2）从需求端来看，因新增订单持续匮乏，并向产业链上游负反馈，聚酯装置减产规模有所增加，但是近期新装置投产较多，可一定程度对冲检修带来的损失。4月20日，聚酯开工率84.89%（-0.21%），聚酯长丝产销32.5%（+3.3%）。

（3）库存端，4月20日华东主港乙二醇库存107.87万吨，较4月17日累库3.02万吨。4月21日至4月27日，华东主港到港量预计11.09万吨。

【套利策略】

4月20日现货基差-180元/吨，暂时观望。

【交易策略】

根据装置检修计划，4月底5月初几套前期检修装置计划重启，预计短期供应有回升预期，中长期来看，随着几套大装置转产降负，供应仍有收缩预期；下游方面，聚酯检修规模有所增加，但近期聚酯新投产装置较多，预计一定程度对冲减产带来的损失，后续需要继续跟进终端负反馈。中长期来看，供需边际存有望继续改善，叠加当前估值水平偏低，建议中长期投资者偏多对待，关注逢低做多机会。注意成本端油价变动。

（来源：方正中期期货）