4月内中国主要港口镍矿到货约157万湿吨,环比3月同期增加84%。其中,菲律宾镍矿到货约123万湿吨;其他国家资源到货约34万湿吨;4月中国港口暂预报镍矿船49船,约249万湿吨;3月精炼镍产量16950吨,4月预计电解镍产量约18200吨。
1、供给:4月内中国主要港口镍矿到货约157万湿吨,环比3月同期增加84%。其中,菲律宾镍矿到货约123万湿吨;其他国家资源到货约34万湿吨;4月中国港口暂预报镍矿船49船,约249万湿吨;3月精炼镍产量16950吨,4月预计电解镍产量约18200吨;本周印尼镍铁发往中国发货10.12万吨,环比增加74.83%;到中国主要港口6.53万吨,环比减少66.19%;4月预计海外中间品供应与3月持平,MHP、高冰镍折扣系数小幅下降,MHP平均系数下降至79%,交易活跃度小幅下滑;本周纯镍价格有所企稳回升,硫酸镍制备电积镍利润空间小幅增加;3月300系废不锈钢使用量小幅增加0.11%,且占比上升;200系废不锈钢使用量下滑10.63%,占比也有所下降。
2、需求:从不锈钢行业来看,本周不锈钢去库4.8%至118.56万吨,其中300系库存减少5.4%至69.74万吨,200系去库8.5%,400系累库0.9%;佛山地区去库9.9%至34.73万吨,其中300系库存减少7.1%至12.28万吨;无锡地区去库4.4%至64.94万吨,其中300系库存水平减少4.4%至46.04万吨;3月不锈钢厂粗钢产量279.77万吨,月环比减少0.3%;4月不锈钢厂冷轧排产预计为113.71万吨,预计环比增加0.91%,预计同比减少15.67%;201、304不锈钢冷轧冶炼利润率有所上升。从新能源行业来看,3月动力电池产量总量增加23%,其中三元材料动力电池产量环比增加25%,磷酸铁锂环比增加23%,锰酸锂环比增加27%,钛酸锂环比减少46%;三元材料动力电池装机量环比增加30%,磷酸铁锂环比增加25%,锰酸锂环比减少13%,钛酸锂环比下降46%;三元前驱体产量下降6.33%,其中主要是811和NCA有所下降,333有所增加;三元材料产量下降12.45%,其中主要是811和NCA有所下降。
3、库存:LME镍库存减少1074吨至41100吨;沪镍库存增加766吨至2271吨,社会库存减少1吨至4294吨,保税区库存维持4300吨。
4、策略观点:一级镍供应延后,需求回暖,叠加低库存因素,短期内对价格有一定的支撑。据SMM,4月多家企业电积镍排产预期推迟,下游合金行业拉动对纯镍的需求。不锈钢持续去库,本周不锈钢去库4.8%至118.56万吨,但结构分化,其中300系库存减少5.4%至69.74万吨,200系去库8.5%,400系累库0.9%,有助于阶段性提振市场情绪。原料端,本周镍铁价格小幅上涨,镍铁生产厂通过减产和挺价应对利润亏损,给予不锈钢期货现货价格一定支撑,钢厂利润有一定恢复。从新能源行业来看,一季度新能源汽车销售数据虽显示需求回暖,3月动力电池产量总量增加23%。然而,目前下游订单仍然偏弱,三元前驱体产量下降6.33%,三元材料产量下降12.45%,其中主要是高镍有所下降。此外,车企促销对上游原材料端也产生了一定负反馈作用,对硫酸镍需求减弱面临过剩。下游需求缓步回暖,不锈钢去库,一季度新能源汽车销售数据好转,但负反馈矛盾仍均未解开。镍价阶段性企稳,但并非长期逻辑支撑。中长期看,一级镍供强需弱,价格中枢仍有下移的空间。
(来源:光大期货)
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