农产品商品日报：豆粕累库库存压力大 油脂建议短线为主

豆粕：豆粕累库库存压力大

周二，CBOT大豆上涨，因USDA超预期下调阿根廷大豆产量。USDA4月报告下调阿根廷大豆产量至2700万吨，超过预期；巴西大豆产量上调至1.54亿吨，略高于预期；没有对美豆数据进行调整，不及预期；全球大豆库存小幅上调，与市场预期的库存下调预期相反。报告结果利多有限，报告后市场关注美豆播种天气及播种面积。预计美豆将重新偏弱震荡。国内方面，连粕跟随外盘波动。豆粕成交较好，提货状况尚可，油厂开工率不及预期，豆粕库存处于偏低水平。但这一个状况即将改善，随着4月下半月大豆到港量增加，尤其5-6月大豆的天量到港，豆粕累库库存压力大。维持现货基差维持弱势观点。操作上，日内为主。

油脂：建议短线为主

周二，BMD棕榈油上涨，受到多个利多因素提振。继印尼上调4月下半月征税参考价格后，市场消息称，5月后印尼国内市场棕榈油保供量将从45万吨/月降到30万吨，但散油的DMO比例调将由1：6降到1：4。以上提案明天会被讨论，如果通过会从5月开始实施，将限制印尼棕榈油出口，提振棕榈油价格。不过，马棕油涨幅受限，因高频数据显示马棕油4月1-10日出口环比减少30%左右，产量环比增加36.8%。国内方面，棕榈油近月领涨市场，主要因印尼政策不确定性。豆油受限于大豆压榨节奏，库存保持缓慢下跌节奏。菜籽油双向抛储将进行，菜籽油累库较快，市场压力比较大。买家部分转向菜籽油，导致豆菜现货价差企稳。操作上，建议短线为主。

生猪：预计短期猪价延续底部特征

周二，猪价延续下行，生猪现货市场的疲软表现传导到期货市场。近期生猪近月合约领跌，生猪市场呈现近弱远强的价格表现。4月猪价持续下跌，养殖户悲观情绪蔓延，虽然疫情过后消费复苏，但是在高屠宰及冻肉供应市场的压力之下，猪价延续弱势表现。目前，生猪加权合约持仓达到9.9万手，在猪价下跌过程中持仓随之增加，猪价增仓下行，期货市场疲软的表现同时延申到现货市场，市场对远期猪价恢复的预期也更为暗淡。从产业链的角度来看，在豆粕、玉米(2758, -8.00, -0.29%)等原料价格大幅下跌利空因素影响下，饲料销售报价主动下调，猪价延续低迷表现。目前猪价稳中偏弱运行，山西市场猪价平稳，四川、浙闽地区生猪价格小幅趋弱，湖北市场生猪大稳小调，山东市场波动幅度不大。季节性规律显示，4月初受清明节前备货影响，猪价有所上涨。临近五一，市场预期随着节日活动增加，五一或有预期回升。技术上，猪价持续下跌至底部区间，因猪源供应稳定，需求修复缓慢，预计短期猪价延续底部特征，等待中期反弹机会出现。

鸡蛋：短期继续下跌动能不足，存在一定触底反弹可能

周二，鸡蛋现货价格总体稳定。期货2305合约反弹，日收涨0.65%，报收4338元/500千克。2309合约震荡，日收涨0.21%，报收4302元/500千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.61元/斤，环比持平。其中，宁津粉壳蛋4.65元/斤，黑山市场褐壳蛋4.3元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋4.69元/斤，环比持平。货源稳定，下游按需采购，鸡蛋现货价格稳定。从目前期货盘面表现来看，近月2305合约基本已基本回归。本周五，2305合约限仓从400手降低至125手，资金会向2309合约转移。从目前基本面数据来看，未来供应增加预期不变，中长期维持偏空思路。由于2309合约盘面价格已跌至相对低位，短期继续下跌动能不足，存在一定触底反弹可能。关注基本面变化及市场情绪变化对远月合约的影响。

玉米：短期行情以技术性反弹对待

周初，淀粉期货领涨，玉米跟涨，市场期待的技术性反弹行情如期兑现。现货市场中，受期货带动，东北产区玉米价格止跌反弹。利好消息增加，市场气氛逐渐向好 受期货强势反弹带动，市场信心有所增强。基层余粮下降，自然干粮居多，市场供应节奏放缓。目前贸易商出货亏损较大，挺价销售意愿趋强，港口及本地用粮企业厂门到货量下降，部分企业上调玉米价格。周一黑龙江、吉林主流出栏价13.80-14.00元/公斤，较周末稳定，较上周五涨0.20元/公斤。周末期间集团场价格略涨，带动散户挺价情绪，价格出现小幅抬升，但是下游需求跟进不足，市场猪源充裕，整体出栏压力仍大，市场提涨很快受阻，下游屠企收猪压价较强，部分继续灵活入库，猪价在7.0关口博弈激烈。整体来看，猪价低迷仍是限制养殖和饲料企业采购积极性的主要因素，对于本轮期、现市场的技术性反弹行情，暂关注2800-2820元此前密集成交区的价格压力，短期行情以技术性反弹对待。

（来源：光大期货）

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