成本端支撑增强 预计沥青期货延续震荡反弹行情

4月12日，国内期市原油系板块全线飘红。其中，沥青期货主力合约开盘报3836元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至收盘，沥青主力最高触及3890元，下方探低3821元，涨幅达1.04%。

截止4月5日，国内96家沥青厂家周度总产量为61.9万吨，环比增加2.1万吨。其中地炼总产量39.1万吨，环比增加2.9万吨。中石化总产量16.6万吨，环比增加0.6万吨。中石油总产量2.8万吨，环比下降1.4万吨。中海油3.4万吨，环比持平。

截止2023年4月12日，山东地区沥青炼厂库存下降0.7万吨，山东地区社会库存上升0.3万吨，中国社会库存上升0.6万吨，中国炼厂库存下跌2.2万吨。

欧佩克减产后实际供应将减少100万桶日，大幅扭转2季度及下半年平衡格局，具备突破前高brt88的条件，油价中枢上移。由此可见，沥青市场存在较强支撑。

后市来看，沥青期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

华泰期货认为，沥青市场当前处于多空因素交织的状态，整体驱动或矛盾有限。一方面，当前终端需求增长乏力。与此同时装置开工负荷偏高，预计消费端难以完全消化供应增量，短期平衡表或继续指向累库；但另一方面，随着油价中枢反弹、稀释沥青贴水保持坚挺，沥青成本端支撑增强，炼厂在消化完前期点的低价原料后生产动力或有所减弱，可能降低开工负荷或转产渣油。此外，站在中期视角，市场对远月原料短缺的担忧还无法证伪，尤其是欧佩克减产后中重质原油趋紧的结构或进一步巩固，未来如果持续发酵，可能将对沥青估值形成额外的抬升，需要保持关注。

方正中期期货表示，沥青供给维持增长，而需求恢复仍然有限，贸易商库存持续累积。盘面上，成本端上涨动能增强对沥青形成上行驱动，在原油偏强背景下，沥青将受到持续提振，但受制于供需面弱势，沥青整体表现预计仍弱于原油。

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